20230418-华鑫证券-湖南黄金-002155.SZ-公司事件点评报告_量稳价增_十四五_自产金增量目标清晰_5页_257kb

湖南黄金（002155）公司事件点评报告（买入）

总结

华鑫证券对湖南黄金（002155）发布买入评级报告，指出2023年4月18日公司股价稳定，但产品价格上涨推动业绩增长。报告基于2022年年报分析，公司业绩大幅增长，受益于黄金、锑、钨等产品价格上涨，2022年归母净利润同比增长2038%。核心增长点在于：

1. 黄金业务：产量同比增长11.2%，自产金产量下降，但价格同比上涨469%，成为业绩支柱。
2. 锑业务：毛利率提升13.2个百分点至38.57%，传统需求稳定且新兴需求（如光伏）支撑锑价。
3. 未来产能：公司积极扩建自产金矿，计划至“十四五”末矿产金达到2吨，目标年份自产黄金10吨。

预测公司2023-2025年归母净利润分别为79.1亿元、82.2亿元、85.4亿元，当前股价PE分别为172、165、159倍，维持“买入”评级。

主要财务指标预测

• 营业收入：2022年210.41亿元，预计2023年同比增长194%
• 归母净利润：2022年43.7亿元，预计2025年为85.4亿元
• 盈利能力：毛利率从2022年的76%提升，净利率持续增长

风险提示

1. 锑需求下降
2. 锑、黄金价格不及预期
3. 公司业绩不及预期