20231030-国海证券-2023年三季报点评报告_2023Q3业绩高增_液冷基地启动奠定成长_9页_788kb

国海证券曙光数创研究报告分析

核心业绩

• 2023前三季度：营收248亿元，同比增长5578%，归母净利润024亿元，同比增长11991%，扣非净利润018亿元，同比增长31089%
• Q3单季：营收218644万元(+3411%)，归母净利润亏损237263万元(去年同期-195098万元)
• 在手订单充足：积极布局冷板液冷市场，互联网和运营商等细分市场取得进展，预计全年冷板液冷产品收入大幅增长

技术与市场前景

• 技术优势：
  • 掌浸没相变液冷技术，在技术指标、能效水平方面领先，商业化部署规模处于行业领先
  • 销研显示中国液冷数据中心基础设施市场份额平均58.8%，位列第一
• 市场前景：
  • IDC预计2022-2027年中国液冷服务器市场年复合增长率达54.7%，2027年市场规模89亿美元

基地启动

• 液冷数据中心创新基地：
  • 全国规模最大，设7大研发实验室和4条生产线
  • 发布新一代一体化风液混冷数据中心，将风冷与液冷集成，高效解决数据中心散热需求

投资评级

• 首次覆盖评级：买入
• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润：167亿/217亿/275亿元
  • 当前股价对应PE：4184/3220/2537倍

风险提示

• 智算中心建设不及预期
• 东数西算推进不及预期
• 宏观经济影响下游需求
• 市场竞争加剧
• 新产品研发不及预期