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金属市场操作评级总结（2026年09月03日）

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师肖静及多位高级分析师联合发布，对当日主要金属品种的操作评级进行了分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂等。各品种的操作评级均以三颗星（★★★）表示，表明当前市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。

主要观点与关键信息

铜

• 操作评级：★★★
• 市场表现：周四沪铜减仓震荡，市场调整韧性较强。
• 基本面：国内现铜价格报109345元，上海和广东地区升水分别265元和270元。
• 库存变化：SMM社库周中减少1.32万吨至8.89万吨。
• 市场关注：晚间将关注联储官员言论，判断美国9月加息节奏对市场的影响。
• 操作建议：谨慎追高，关注回调幅度。

铝 & 氧化铝 & 铝合金

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪铝上涨，现货升贴水在10元、-130元和215元之间。
• 库存变化：铝锭社库较周一减少2.2万吨至81.5万吨。
• 基本面：铝产业具备支撑，海外供应增长预期压制但尚未显现，国内淡季去库持续。
• 氧化铝市场：运行产能升至历史高点，行业处于宽松状态，持续累库，过剩前景压制未改。
• 操作建议：短期或围绕24000元偏强震荡，关注2600元支撑位。

锌

• 操作评级：★★★
• 市场表现：锌价承压回落，受外围加息预期影响。
• 成本支撑：9月锌精矿TC环比下滑至-2250元/金属吨，硫酸价格高位回落，炼厂成本高企。
• 供应预期：矿紧向锭供应收缩过渡，基本面偏强。
• 需求情况：下游利润不足，接货意愿低迷，多空资金在11月合约博弈加剧。
• 操作建议：单边倾向回调多配。

铅

• 操作评级：★★★
• 市场表现：铅价弱势震荡，原生铅炼厂集中检修。
• 基本面：下游处于传统旺季，电池企业订单好转，基本面略向好。
• 供应压力：进口窗口持续打开，海外低价粗铅冲击国内市场；再生铅炼厂开工提升，但铅元素过剩格局未改。
• 操作建议：沪铅年线下方震荡看待。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪镍震荡，市场交投活跃。
• 基本面：市场已消化美联储讲话影响，镍市支撑较弱。
• 不锈钢市场：临近“金银十”旺季，但终端备货清淡，成交以刚需为主。
• 库存变化：纯镍库存减少2500吨至13.3万吨，不锈钢库存增加至91.5万吨。
• 操作建议：震荡思路看待。

锡

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪锡减仓震荡在MA60日均线位置。
• 供应情况：银漫选矿尾矿系统复产，开采区仍在整改。
• 基本面：锡市形态被动转疲，但中下游实体低库存背景下，逢调整补库仍易支持锡价。
• 操作建议：震荡交投，期权双卖思路。

碳酸锂

• 操作评级：★★★
• 市场表现：碳酸锂大幅杀跌，市场交投平淡。
• 库存变化：库存数据表明去库速度放缓，表观消费走弱。
• 现货情况：矿山及贸易商预期改善，低价出货意愿下降，现货资源收紧。
• 贸易商库存：贸易商库增库千吨至2万吨以上，谨慎去库态度有所改变。
• 操作建议：锂市总体倾向震荡。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：趋势驱动明显，但操作性不强
• 两颗星（★★☆）：趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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