20260908-方正证券-_晨观方正_传媒行业中报总结_食饮行业中报总结_迈瑞医疗点评20260908_8页_1mb

报告摘要

方正研究于2026年9月8日发布全新升级信息，欢迎用户成为签约付费客户。该报告涵盖传媒、食饮、医药三大行业的中报总结，重点分析AI技术对传媒行业的重构影响、白酒行业风险释放及黄酒高端化趋势，以及迈瑞医疗的业绩表现与增长驱动因素。

行业整体表现：2026年H1传媒板块业绩分化明显，游戏、营销等细分领域表现稳健，出版、影视等行业仍处于结构调整阶段。
主要数据：130家传媒上市公司中，25家扣非归母净利润超2亿元，11家营业收入超50亿元，23家公布分红计划。
AI影响：AI正从单点工具向内容生产、分发及商业化等环节渗透，推动行业生产方式与商业模式加速重构。
细分领域分析：
- 游戏行业：进入成熟期，竞争格局清晰，龙头公司出海能力强。
- 影视行业：受内容供给、生产方式及商业模式变化影响，处于新旧模式转换阶段。
- 出版行业：整体承压，内容供给与渠道结构持续调整。
- 营销行业：AI提升投放效率，形成新的需求窗口，行业处于存量重构过程中。
投资建议：关注具备AI应用能力及资源禀赋的公司，如阿里巴巴、腾讯控股、快手、B站、网易、世纪华通、三七互娱、恺英网络、上海电影、儒意电影、中国电影、华策影视、浙版传媒、山东出版、中原传媒等。
风险提示：政策监管趋严、行业变革风险、AI业务财务波动、内部治理风险等。

白酒行业表现：2026年H1白酒板块风险加速释放，行业整体进入预期底部阶段。
收入与利润数据：
- 26Q2收入同比-15%/-19%/-13%/-17%
- 归母净利润同比-20%/-22%/-19%/-21%
价格带分析：
- 高端酒分化显现，茅台批价稳步提升，经销商积极性增强。
- 次高端酒仍面临收入与利润双重压力，调整到位企业有望率先企稳。
- 区域酒表现分化，聚焦品牌与价位段的酒企更具优势。
行业策略转变：从渠道投入转向终端与消费者费用投放，提升开瓶动销。
投资建议：建议积极配置白酒板块，关注各价位段龙头及份额提升较快的二线酒企，如贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、珍酒李渡、金徽酒、古井贡酒、今世缘等。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、居民消费恢复不及预期、食品安全风险、行业竞争恶化等。

公司业绩：迈瑞医疗2026年H1实现营收177.47亿元（+6.00%），归母净利润47.97亿元（-5.37%），扣非归母净利润47.85亿元（-3.32%）；26Q2营收93.95亿元（+10.45%），归母净利润24.67亿元（+1.10%），扣非归母净利润24.88亿元（+2.88%）。
国内业务：国内业务企稳复苏，IVD市场份额提升，微创外科、动物医疗等新兴业务增长显著。
国际业务：国际业务持续高增长，欧洲、拉美及亚太市场分别增长近25%、近20%和17%。高端客户合作深化，产品本地化布局加强。
新兴业务：微创外科、微创介入、动物医疗等新兴业务推广加速，研发赋能多元布局，拓展成长空间。
盈利预测：预计2026-2029年公司营收分别为355.59/396.30/447.08亿元，归母净利润分别为86.96/98.32/112.62亿元，对应PE分别为24/21/18倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：国内需求恢复不及预期、海外市场拓展不及预期、新兴业务发展不及预期、行业政策变化、市场竞争及汇率波动等。

AI对传媒行业影响深远：AI不仅影响内容生产，还渗透至分发、商业化等环节，推动行业重构。
白酒行业风险释放：2026年H1白酒行业整体收入下滑，但高端酒表现优于整体，行业底部显现。
迈瑞医疗业绩企稳：国内业务恢复正增长，国际业务高增长，新兴业务成为增长新引擎。
投资建议方向：传媒行业关注AI应用能力强的公司；白酒行业关注各价位段龙头及份额提升较快的二线酒企；医药行业关注迈瑞医疗等具备海外与新兴业务增长潜力的企业。
风险提示全面：涉及政策、市场、财务及运营等多个维度，需投资者审慎评估。

免责声明：本报告仅供方正证券适当性评级为C3及以上投资者使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。
评级说明：
- 公司评级：强烈推荐（预计未来12个月涨幅超20%）、推荐（预计未来12个月涨幅超10%）、中性（预计未来12个月波动在-10%~10%）、减持（预计未来12个月跌幅超10%）。
- 行业评级：推荐（行业强于基准指数）、中性（行业与基准指数持平）、减持（行业弱于基准指数）。
- 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500为基准。