20230718-国海证券-商金债投资手册_15页_1mb

市场概览与基本情况

• 商金债作为“防守性”品种，特点包括票息较低、风险资本占用低、存量规模增长、发行期限集中，适合震荡市场。
• 移植性强，交易活跃，主要持债主体为银行自营，配置需求在增强。

风险与收益分析

• 历史表现呈防守特性，震荡市更有博弈空间。
• 主要风险因素包括利率上行、主体资质恶化、回调、净值波动等。
• 流动性、主体信用资质及信用风险是定价决定因素。

投资策略建议

• 信用下沉以求性价比，关注3Y-AAA等级券种性价比较高。
• 推荐关注宁波银行、南京银行等城商行主体。
• 提示谨慎配置AA-和AA级以下主体，强化安全审核。

发展现状与前景

• 发行量上升，期限延长以3年为主，评级高水平，流动性逐步增强。
• 交易活跃度进一步改善，推动更好的挖掘空间。

结论

• 商金债在当前震荡市条件下仍有一致配置价值。

免责声明与团队信息

• 免责条款相关，分析师靳毅等完成报告评审。