20250511-银河期货-_烧碱周报_现货反弹_但供需预期偏弱_36页_2mb

报告摘要

【烧碱周报总结】
2025年5月11日，报告期内烧碱市场呈现以下特点：

供需预期偏弱：
氧化铝行业新增产能持续释放，年内已有460万吨投产或备货完成，后期备货进展放缓。存量氧化铝压产减产压力仍存，5-6月为非铝需求淡季，叠加中美贸易战影响，非铝下游需求疲软。
现货反弹与价格预期：
烧碱短期现货价格上调，魏桥送货量下降，液碱采购价或存上调预期。但中期供需预期仍偏空，建议逢高沽空，短期以观望为主。
供应端动态：
- 烧碱开工率处于同期高位，山东5月检修环比明显减少，企业因利润不足检修意愿不足。
- 截至5月9日，全国20万吨及以上液碱样本企业库存环比下降66%，降至3884万吨（湿吨），库容比2364%。山东液碱库存为6576吨，低于往年同期。
- 产能利用率为839%，山东地区因50%碱产量上升（达10150吨/日历史高位）和32%碱产量下降，成为液碱去库主因。
区域与行业影响：
- 山东氧化铝大厂液碱送货量大幅下滑，叠加供应链调整，部分企业因检修或降负导致产能波动。
- 华北、华东地区库存低位，节后液碱供应收紧；华南、西南因新增产能释放或需求波动，库存有所回升。
- 印染和粘胶短纤行业开工率持续走低，4月粘胶短纤周均开工8177%（环比-59%），华东印染开机率637%（环比-2%），浙江、江苏分别降至632%和642%。
新增产能与检修计划：
- 2025年新增烧碱产能298万吨，主要集中在山东、河北、广西等地。河北文丰二期160万吨产能预计4月底投产，山东魏桥置换产能200万吨4月停产，5月部分恢复。
- 装置检修方面，山东、河北、山西等地多家企业计划5-6月检修，涉及产能约130万吨，影响短期开工。
出口与外盘表现：
- 2025年1-3月烧碱出口累计同比增长49%，但出口订单仍受贸易壁垒影响，外销询单量有限。
- 海外新增氧化铝产能450万吨（印尼300万吨、印度150万吨），其中印尼装置已部分投产，烧碱备货完成。