20230417-美尔雅期货-铜周报_宏观预期难乐观_铜价上行空间有限_26页_1mb

铜周报分析总结 (20230417)

宏观层面分析

本周铜价偏强运行，主要受美元大幅走弱影响，创年内新低，刺激价格重回7万关口。但从宏观数据看，美国CPI同比回落至5%，但核心CPI仍高达5.6%，市场预期5月可能加息25BP后停止加息或降息。然而，CPI回落以抑制需求为主，通胀预期难以反弹，限制铜价 UPPER_LIMIT。欧美制造业PMI持续处于收缩区间，海外衰退风险未消，国内弱复苏格局，中长期贷款增速上升，但整体需求恢复不确定性大。

产业基本面分析

供给方面，TC止跌回升，冶炼厂检修影响有限，预计4-5月供给增量确定性高于需求恢复。需求端，精废价差扩大至2000元以上，精铜消费受挤压，下游交投不畅，旺季库存去化放缓。LME库存持续流出至历史低位，提供支撑。但需求侧如空调、汽车、房地产等行业数据疲软，高利率和信贷收缩压需求；废铜进口增长，精废替代现象可能加重新供需失衡。

行情展望与策略

综合判断，铜价上行空间有限，难以突破前期震荡区间。预计下周价格维持在68000-71000元/吨区间波动。美元短期或遇支撑反弹，基本面缺乏强劲驱动；需求负反馈和精废价差扩大可能加剧下行压力。建议投资者关注宏观数据变化和库存动态。