20160215-申万宏源-造纸轻工周报_海外波动_市场风险偏好下降_关注五大红利_19页_1mb

2016年2月15日 申万宏源轻工造纸行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了轻工造纸行业的市场动态、行业趋势及重点公司表现，重点关注了技术、服务和整合红利对行业龙头公司的影响。同时，报告指出金价上涨主题及供给侧改革、国企改革对投资机会的推动作用。此外，还涉及包装原材料价格变化、电子烟趋势、VOCs治理政策及新能源汽车推广等信息。

主要观点

• 市场波动与盈利成长：春节期间国际金融市场大幅震荡，流动性与估值泡沫消退，盈利成长成为核心竞争力。
• 三大红利推动增长：技术红利（如工业4.0、3D设计、供应链信息化）、服务红利（消费者重视品牌价值及附加服务）、整合红利（行业整合机遇）。
• 转型与改革红利：上市公司积极布局新业务，如电子发票、大健康等；供给侧改革推动行业洗牌与盈利回升；国企改革关注通产丽星、珠江钢琴等。
• 金价上涨主题：黄金避险属性凸显，推荐关注老凤祥、潮宏基、明牌珠宝等黄金相关企业。
• 重点公司建议：奥瑞金、东港股份、索菲亚、劲嘉股份、宜华木业、美克家居等值得关注。

关键信息

1. 行业基本面变化

1.1 成品纸市场价格稳定

• 铜版纸：终端均价5432元/吨，持平1月29日。
• 双胶纸：终端均价5984元/吨，计划春节后提价100-200元/吨。
• 灰底白板纸：终端均价4038元/吨，出货接近尾声，交投放缓。
• 白卡纸：终端均价5683元/吨，交投放缓。
• 箱板纸、瓦楞纸：终端均价分别为3030元/吨和2895元/吨，交投清淡。

1.2 国际浆价下跌，国内浆价稳定

• 国际针叶浆、阔叶浆：NBSKEU报792.24美元/吨，BHKPEU报773.59美元/吨，分别下跌0.14%和1.68%。
• 国内针叶浆、阔叶浆：价格维持1月29日水平。

1.3 美废价格变化

• ONP：价格上涨2.06%，达124美元/吨。
• OCC：价格维持164美元/吨。

2. 包装轻工行业

2.1 包装原材料价格

• Brent原油：下跌7.31%，报33.36美元/桶。
• 聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯：价格维持稳定。
• BOPET、BOPP：价格维持稳定，终端均价分别为8767元/吨和9050元/吨。

2.2 电子烟趋势

• 韩国市场：由于烟草价格上涨，进口量增加，中国产烟草占主导。
• 美国市场：电子烟在青少年中流行，需加强监管。

2.3 其他轻工行业

• 国际黄金、白银：价格大幅上涨，COMEX黄金报1239.4美元/盎司，上涨11.02%；COMEX白银报15.79美元/盎司，上涨10.86%。

3. 行业新闻摘要

• 食品包装用纸标准：我国《食品包装用原纸卫生标准》对铅、砷、荧光性物质等进行限制，外层材料不适用该标准。
• 泉州包装印刷联盟：推进技术创新，取得多项专利成果，提升产业竞争力。
• VOCs排污费征收：多地开始实施，成为印刷企业治理污染的重要动力，影响企业成本和环保投入。
• 新能源汽车推广：天津推广近1.4万辆新能源汽车，推动环保与政策支持。
• 国家储备林建设：国家林业局与开发银行合作，推进林业重点领域发展。

4. 印刷业发展趋势

• 多元化创新：数字印刷技术成为行业趋势，印刷企业需提升服务质量与创新能力。
• 品牌与人才：品牌建设与人才培养成为企业发展的重点。
• O2O模式：大学生创业团队打造网上打印云平台，提升用户体验与效率。

5. 近期关注

5.1 非流通股解禁明细（至2016年6月）

• 重点公司：包括好莱客、骅威股份、松发股份、太阳纸业、通产丽星、美克家居等。
• 解禁数量与时间：从2016年2月17日至2016年6月27日，涉及不同解禁规模。

5.2 重点公司盈利预测

• 造纸行业：晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸等，盈利预测及估值分析。
• 包装印刷行业：奥瑞金、劲嘉股份、东港股份等，盈利预测及PE、PB分析。
• 家用轻工行业：索菲亚、美克家居、宜华木业等，盈利预测及估值分析。

总结

本报告聚焦于轻工造纸行业，强调技术、服务与整合红利对行业龙头公司的影响，并关注金价上涨、供给侧改革、国企改革等投资主题。同时，详细分析了行业基本面、原材料价格、政策变化及重点公司表现，为投资者提供决策参考。