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2014年1月宏观策略与智本组合监测报告总结

核心内容概述

本报告为2014年1月的宏观策略与智本组合监测报告，由中山证券首席经济学家李国旺撰写。报告基于“智本创新监测模型”，分析了2013年世界经济和中国经济的运行情况，并对2014年A股市场的走势进行了预测，同时提出了行业和个股的投资建议。

主要观点

1. 世界经济复苏预期增强

• 2013年世界经济增速小幅放缓至3.1%，发达经济体增速降至1.2%，新兴经济体增速降至4.5%。
• 2014年世界经济有望复苏，增速升至3.6%。
• 美国经济复苏稳健，增速预计升至3%。
• 欧盟核心国家有望逐步走出衰退，增速预计为0.5%。
• 日本因财政刺激边际效用递减和消费税上调，增速预计降至1.5%。
• 新兴经济体2014年增速预计达5%，中国增速仍有望超过7.5%。

2. 中国经济温和复苏

• 2013年三季度以来，中国经济延续温和复苏，增长内涵有所改变，消费对GDP增长贡献上升，投资和净出口贡献下降。
• 中央经济工作会议确定“稳中求进”为2014年经济工作的总基调，市场投资者风险偏好逐步提升。
• 中国M2存量突破107万亿元，货币政策保持中性偏紧，2014年一季度资金面不容乐观。

3. A股市场走势预测

• A股估值处于历史低位，具备较强的估值修复动力。
• 2014年1月A股主板有望震荡上行，中小板存在下调风险，创业板或现调整。
• IPO将在2014年1月重启，将对中小市值股票稀缺性产生影响，高估值股票面临回归压力。

关键信息

1. 行业建议

• 建议关注的行业包括：农林牧渔、信息设备、电子、金融服务、食品饮料。
• 这些行业在估值、业绩、政策、心理及供求等方面表现较好。

2. 个股建议

• 建议关注的个股组合包括：
  • 农林牧渔：瑞茂通、大华农、唐人神、天宝股份、大北农
  • 信息设备：日海通讯、海康威视、烽火通信、国脉科技、新北洋
  • 电子：远望谷、乾照光电、长信科技、南大光电、兴森科技
  • 金融服务：广发证券、光大证券、兴业银行、交通银行、光大银行
  • 食品饮料：五粮液、张裕A、酒鬼酒、水井坊、泸州老窖

3. 收益回顾

• 根据智本创新监测模型，2013年下半年股票组合累计收益达33.60%，远高于沪深300指数的4.75%。
• 7月以来，部分个股表现突出，如石基信息（+119.28%）、苏宁云商（+88.22%）、广联达（+59.81%）。

结构分析

1. 实体经济运行监测

• 世界经济运行监测：分析了美、欧、日等主要经济体的经济表现与趋势。
• 中国经济运行监测：总结了经济温和复苏的表现，以及中央经济工作会议对市场预期的影响。

2. 资本市场运行监测

• 五元力量监测：构建了基于业绩、估值、供求、政策预警、心理群体的监测体系。
• A股趋势监测：指出A股主板可能上行，中小板和创业板面临调整压力。

3. 行业趋势监测

• 行业估值比较：列出各行业PE（TTM法）和ROE的横向与纵向对比。
• 行业筛选：综合五元因素，推荐了五个重点行业。
• 行业趋势监测：展示了各行业的走势预测与分析。

4. 个股组合监测

• 个股筛选：基于模型选取的个股组合表现优异。
• 个股趋势监测：提供了各推荐个股的走势图，供投资者参考。

投资评级标准

• 行业评级标准：

  • 强于大市：行业指数收益率高于市场基准（中证800指数）5%以上；
  • 同步大市：收益率在-5%~5%之间；
  • 弱于大市：收益率低于-5%；
  • 未评级：不单独作为行业报告使用。

• 公司评级标准：

  • 买入：股票收益率高于行业指数15%以上；
  • 持有：收益率在5%~15%之间；
  • 中性：收益率在-5%~5%之间；
  • 卖出：收益率低于行业指数5%；
  • 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

风险提示及免责声明

• 投资有风险，市场有波动，过往表现不预示未来。
• 报告不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。
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