20131028-中山证券-2013年11月宏观策略与量化组合监测报告_货币偏紧__压迫行情_19页_2mb

2013年11月宏观策略与量化组合监测报告总结

核心内容

本报告分析了2013年11月A股市场的运行态势，指出尽管面临货币偏紧、资金面紧张等压力，但经济复苏与政策利好将支撑市场稳定运行。报告基于智本创新监测模型，综合考虑业绩、心理、估值、政策、供求五元因素，提出了行业与个股的投资建议。

主要观点

• 经济复苏趋势明确：三季度以来，中国经济延续温和复苏势头，改革力度有望超预期，政策预期向好，市场信心逐步恢复。
• 货币政策保持中性偏紧：在通胀压力增大、房价快速上涨、经济去产能与金融去杠杆背景下，央行维持流动性中性偏紧，四季度新股发行重启或加剧市场压力。
• A股估值优势明显：A股整体估值处于历史低位，具备较强的估值修复动力，尤其是食品饮料、公用事业、家用电器等板块。
• 行业与个股建议：报告推荐关注农林牧渔、家用电器、公用事业、纺织服装、食品饮料五大行业，重点个股包括雏鹰农牧、大华农、国电电力、TCL集团、洋河股份、五粮液等。

关键信息

1. 实体经济运行监测

• 中国经济温和复苏，改革预期增强，市场信心逐步恢复。
• 房地产市场过热，部分城市房价上涨压力大，可能迎来调控政策窗口期。
• 工业品产能过剩，缺乏涨价动力，但消费品涨价因素逐渐增多，通胀压力需警惕。

2. 资本市场运行监测

• 2013年11月A股或面临回调压力，但下行空间有限。
• 智本创新监测模型显示，2013年下半年股票组合累计收益达35.24%，显著高于沪深300指数的7.51%。
• 建议关注的个股组合在11月表现良好，如石基信息（涨幅116.93%）、苏宁云商（涨幅109.38%）、中瑞思创（涨幅62.30%）。

3. 行业趋势监测

3.1 行业估值比较

• 采掘、建筑建材、家用电器、食品饮料、公用事业、房地产、金融服务等行业估值处于历史低位，具有估值优势。
• 信息设备、电子、信息服务、餐饮旅游、医药生物等行业估值相对较高。

3.2 行业筛选

• 农林牧渔：三季度ROE提高，消费旺季和政策高峰期到来，行业景气度提升。
• 家用电器：原材料价格回落，产业升级促进稳定增长，PE接近历史最低水平。
• 公用事业：电力板块受高温影响业绩回升，环保概念受政策利好，PE处于低位。
• 纺织服装：行业收入小幅增长，利润下降，但估值修复空间存在。
• 食品饮料：行业PE回落至近两个月低位，白酒消费有望回暖，政策影响逐步缓和。

4. 个股组合监测

• 推荐关注的个股组合包括：雏鹰农牧、大华农、唐人神、海大集团、壹桥苗业；国电电力、韶能股份、长源电力、宝新能源、首创股份；罗莱家纺、朗姿股份、乔治白、步森股份、希努尔；TCL集团、四川长虹、九阳股份、银河电子、桑乐金；洋河股份、五粮液、金种子酒、山西汾酒、酒鬼酒。
• 其中，雏鹰农牧、大华农、国电电力、韶能股份、乔治白、步森股份、TCL集团、四川长虹、洋河股份、五粮液建议重点关注。

附录：分析师信息与投资评级说明

• 分析师：李国旺（首席经济学家），拥有丰富的宏观经济研究经验，著有《操盘谋略》等多部著作。
• 投资评级标准：
  • 行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市、未评级。
  • 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出、未评级。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，需注意客观性。

图表目录（摘要）

• 图1-图6：智本创新经济业绩、心理、估值、政策、供求指数
• 图7-图21：上证综指与沪深300指数走势监测
• 图22-图29：行业PE、ROE、监测图
• 图30-图31：月组合与沪深300指数对比、组合收益图

表格目录（摘要）

• 表1：大盘分析表
• 表2：行业分析表
• 表3：2013年11月个股组合建议表
• 表4：2013年11月份重点关注组合建议表