20240426-国元证券-润本股份-603193.SH-2023年年报及2024年一季报点评_盈利能力明显优化_新品渠道拓展共驱成长_5页_1mb

润本股份（603193）2023年年报及2024年一季报显示，公司盈利能力显著提升，收入和利润增长强劲。2023年营业收入同比增长206.6%，归母净利润上涨412.3%，扣非归母净利润增长416.4%，毛利率和净利率分别提升21.5和31.9个百分点。线上直销和非平台经销渠道表现突出，2023年线上直销收入同比增长2015%，非平台经销商收入增长323.6%，成为利润增长的主要动力。

公司聚焦细分市场，专注于婴童护理和驱蚊两大品类，新产品持续推出，推动销售增长。2023年婴童护理和驱蚊产品分别实现收入52.1亿元和32.5亿元，同比增长显著。2024年一季度，公司继续实现高增长，收入和扣非净利润同比增幅分别达100.2%和45.36%。

投资方面，分析师预测公司2024-2026年归母净利润将持续增长，EPS分别为0.72元、0.91元、1.12元，对应PE分别为25、20、16倍，给予“增持”评级。公司面临的风险包括行业竞争加剧和新品销售不及预期等。

总体来看，润本股份通过聚焦细分市场和渠道多元化，财务表现稳健，具有较好的增长前景。