20260827-浙商证券-新益昌-688383.SH-新益昌点评报告_半导体放量打开成长空间_固晶平台加速向mini_micro延伸迭代_4页_427kb

新益昌点评报告总结

核心内容

新益昌在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，显示出公司业务结构优化和市场拓展成功的积极信号。

2026年上半年业绩表现

• 营业收入：5.47亿元，同比增长36.05%
• 归母净利润：0.47亿元，同比增长1706.70%
• 扣非归母净利润：0.45亿元，同比增长1721.98%
• 第二季度表现：营业收入2.95亿元，同比增长68.33%；归母净利润2592.53万元，扭亏为盈；扣非归母净利润2540.17万元，扭亏为盈

主要观点

1. 半导体设备业务成为重要增长点

• 半导体设备收入占比提升至40.1%，成为公司第一大毛利来源
• 半导体设备毛利率约为42.8%，显著高于公司整体毛利率（36.68%）
• 公司业务结构进一步向高附加值设备倾斜，半导体设备在收入和利润中的贡献均明显提高

2. 产品线向高端封装场景延伸

• 固晶设备已能够满足2.5D/3D叠晶工艺要求，适用于CoWoS、HBM等产品
• 研发资源向半导体先进封装和新型显示集中，推动设备精度和工艺适配能力提升
• 焊线设备和测试分选设备已获得市场重复性订单，公司已在半导体封装环节形成固晶、焊线及测试分选等关键工序的产品布局
• 海外订单增长显著，订单端释放积极信号，合同负债和应付账款均大幅增加

3. LED及新型显示业务仍为基本盘

• LED及新型显示设备收入占比46%，仍是公司主要收入来源
• 公司持续推进Mini/Micro LED相关设备研发，提升固晶效率和精度以满足更高贴装密度需求
• 研发投入持续增长，强化公司在高精度运动控制、机器视觉及自动化工艺集成方面的能力

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标变化趋势

• 毛利率：从29.34%提升至36.68%
• 净利率：从-17.23%提升至16.84%
• ROE：从-9.69%提升至24.05%
• ROIC：从-4.05%提升至13.08%
• 资产负债率：58.53% → 58.83%
• 流动比率：1.30 → 1.52
• 总资产周转率：0.25 → 0.46

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 逻辑依据：公司半导体业务放量，盈利能力显著改善，产品线不断拓展至更高端的封装场景，未来增长空间广阔

风险提示

1. 下游需求及客户资本开支不及预期
2. 半导体及Mini/Micro LED等高端设备客户导入不及预期
3. 行业竞争加剧及盈利能力波动
4. 新业务推进不及预期
5. 大股东减持及股价波动风险

总结

新益昌在2026年上半年实现了业绩的显著恢复与增长，半导体设备业务成为新的增长引擎。公司产品线持续向高附加值、高端封装场景延伸，包括固晶、焊线及测试分选设备，提升了市场竞争力。LED及新型显示业务仍是基本盘，公司在Mini/Micro LED等新兴领域持续投入，增强技术积累。财务数据显示公司盈利能力显著改善，经营效率逐步提升，未来三年预计保持较快增长，维持“买入”投资评级。