20220820-国盛证券-博迁新材-605376.SH-Q2盈利能力逆势改善_下半年业绩环比可期_3页_653kb

博迁新材（605376.SH）总结

核心内容

博迁新材在2022年上半年实现营业收入4.95亿元，同比增长8%，但归母净利润同比减少9%。尽管面临原材料价格上涨、疫情反复和消费电子市场需求疲软等挑战，公司通过一系列措施如节能降耗、优化工艺和调整产品定价模式，使得2022年第二季度盈利能力显著提升，归母净利环比增长34.88%。

预计2022年下半年业绩将环比改善，主要由于手机市场传统旺季的到来及公司经营恢复。公司2022年全年预计出货量约2000吨，归母净利约2.4亿元。未来三年，公司营收预计分别达到12.7亿元、14.6亿元和17.0亿元，归母净利润分别为2.40亿元、3.21亿元和3.82亿元，对应PE分别为70.6倍、52.8倍和44.3倍。

主要观点

• 盈利能力改善：2022年Q2归母净利环比增长34.88%，显示出公司在面对多重不利因素时，通过内部优化有效提升了盈利水平。
• 市场前景看好：随着全国常态化防疫推进，下半年手机市场有望回暖，公司出货量预计环比改善，推动业绩增长。
• 技术储备充足：公司加大研发投入，推进银包铜粉与纳米硅粉的技术优化和规模化生产，为未来增长提供动力。
• 投资建议：公司被给予“买入”评级，未来三年业绩增长可期，PE逐步下降，估值合理性提升。

关键信息

财务数据概览

• 2022年H1：营收4.95亿元，归母净利1.01亿元
• 2022年Q2：营收2.42亿元，归母净利0.58亿元
• 预计2022全年：营收约12.7亿元，归母净利约2.4亿元
• 2023年：营收预计14.6亿元，归母净利3.21亿元
• 2024年：营收预计17.0亿元，归母净利3.82亿元

营收与净利率变化

• 2022年H1毛利率：32%
• 2022年H1净利率：17%
• 2022年Q2毛利率：38%
• 2022年Q2净利率：24%

股票信息

• 8月19日收盘价：64.70元
• 总市值：16,925.52百万元
• 总股本：261.60百万股
• 自由流通股占比：66.91%
• 30日日均成交量：3.95百万股

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持、中性、减持（根据相对基准指数表现）

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游客户集中度较高风险
• 汇率波动风险
• 宏观经济波动风险

财务比率分析

营收与利润预测

未来增长驱动因素

• 产品优化：银包铜粉与纳米硅粉的研发和生产优化，提升产品竞争力。
• 市场需求回升：下半年手机市场传统旺季预期，推动出货量和业绩增长。
• 产能释放：新增产能逐步放量，有助于提升市场份额和盈利能力。
• 技术进步：PVD制粉工艺全球领先，为公司长期发展奠定基础。

总结

博迁新材在2022年H1面对多重挑战，但通过内部优化实现盈利能力提升。预计下半年业绩将环比改善，全年归母净利约2.4亿元。公司持续加大研发投入，技术储备丰富，未来增长潜力较大。投资建议为“买入”，但需关注原材料价格波动、客户集中度及宏观经济波动等风险。