20221120-西南证券-汽车行业周报_终端需求偏弱_静待消费回暖_14页_1mb

汽车行业分析总结

核心内容

本周SW汽车板块整体表现疲软，上周报收5573.52点，下跌3.3%。同期沪深300指数上涨0.3%，显示出汽车行业相对表现较弱。从子板块来看，乘用车板块跌幅最大，达4.7%，而商用载客车板块小幅上涨2%。汽车零部件板块下跌3%，汽车服务板块下跌1.4%。汽车行业PE（TTM）为27倍，较前一周下跌3.4%。

主要观点

1. 终端需求偏弱：11月前两周乘用车市场零售和批发数据均出现同比下降，零售49.1万辆，批发52.3万辆，同比分别下降11%和11%。受疫情扰动影响，终端需求疲软。
2. 政策末端效应推动增长：预计2022年最后两个月，在燃油车购置税减半和电动车购置补贴的政策末端效应推动下，车市终端需求有望实现稳健增长。
3. 新能源汽车持续高增：2022年上市新车中新能源汽车占比达40.1%，预计销量将继续高增，建议关注含“新”量较高的优质标的。
4. 智能汽车快速发展：智能汽车供给持续多元，测试道路开放，配套制度完善，供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。
5. 关注优质零部件厂商：建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的，以及在北美及周边布局的厂商，以享受美国电车高增长红利。

关键信息

• 乘用车市场：11月7-13日，零售27.8万辆，批发29.0万辆，同比分别下降12%和16%。建议关注广汽集团、爱柯迪、精锻科技、福耀玻璃、豪能股份、科博达、星宇股份等。
• 新能源汽车市场：2022年上市新车中新能源汽车占比40.1%，预计销量将继续高增。建议关注拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪等。
• 智能汽车：建议关注华为汽车产业链机会（如长安汽车、广汽集团）以及传感器和智能部件供应商（如星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团）。
• 原材料价格：钢材价格上涨1.3%，铜价下跌3.3%，铝价上涨2.7%，天然橡胶价格上涨10.4%，布伦特原油期货价格下跌8.7%，浮法玻璃价格下跌1.9%。整体原材料价格涨跌互现。

风险提示

• 政策波动风险
• 疫情风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 车企电动化转型不及预期
• 智能网联汽车推广不及预期

推荐逻辑

• 华域汽车：电动化、智能化新产品加速研发落地，未来将成为业务新增长点。
• 爱柯迪：产能持续扩张，新能源车业务加速推进。
• 广汽集团：旗下品牌在混动化与电动智能化领域持续发力，政策催化下预计销量持续向好。
• 福耀玻璃：业务聚焦、盈利能力、研发优势明显，未来市占率有望进一步提升。
• 精锻科技：电动车业务与出口业务是重要增长点。
• 明新旭腾：真皮产能扩张，新产品水性超纤革放量可期。
• 豪能股份：汽车差速器和航空航天业务将成为重要增长点。
• 潍柴动力：重卡发动机龙头地位稳固，智能物流与氢燃料电池业务增长空间大。
• 长安汽车：自主盈利大幅增长，新能源战略持续发力。
• 科博达：传统灯控市占率提升，同时发力域控制器，打造新增长点。
• 星宇股份：车灯智能化转型升级，产能稳步扩张，未来市占率有较大提升空间。

表目录

• 表1：一周新车速递
• 表2：10月欧美各国汽车销量情况
• 表3：重点关注公司盈利预测与评级

图目录

• 图1：汽车板块周内累计涨跌幅
• 图2：行业走势排名
• 图3：汽车板块PE（TTM）水平
• 图4：汽车板块涨幅居前的个股
• 图5：汽车板块跌幅居前的个股
• 图6：钢材价格走势
• 图7：铝价格走势
• 图8：铜价格走势
• 图9：天然橡胶价格走势
• 图10：顺丁橡胶价格走势
• 图11：丁苯橡胶价格走势
• 图12：布伦特原油期货价格
• 图13：国内浮法玻璃价格走势