20230918-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（六十五）_13页_5mb

下游开复工需求跟踪总结

本报告为上海东证期货发布的《自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（六十五）》，报告日期2023年9月18日。报告追踪下游需求复苏进程，涵盖地产前端、地产后端、基建和制造业等领域的消费情况，为商品期货市场提供参考。

• 地产前端：需求呈现分化趋势。2023年9月15日当周，螺纹钢表观消费量约277万吨，同比降4%，混凝土产能利用率同比下降超过25%，但水泥出货量同比降幅收窄。整体建材需求季节性特征增强，但政策放松效果有限，高频成交量虽小幅转正，却反映城市间差异；土地成交低迷，终端需求恢复缓慢。

• 地产后端：需求反复，品种分化明显。浮法玻璃库存小幅上升，多地厂家出货放缓；铝型材规模企业开工率环比上升，但铝棒库存增加，加工费虽涨，厂家生产意愿随利润下降而减少，部分区域如广西、内蒙古出现停减产。地产后周期指标疲软。

• 基建：专项债发行进度缓慢，4月以来项目资金紧张制约需求。当地专项债发行334亿元，虽有提速，但资金到位不足；管材成交近期回升，线缆龙头企业开工稳定，政策发力待观察，电网施工旺季或推动需求恢复。

• 制造业：卷板需求略有下降，但韧性尚存；贸易商补库提升热卷消费。橡胶行业开工率稳定，短期因检修支撑，但终端需求制约涨价落地。

风险提示：政策变动或大宗商品价格波动可显著影响下游需求，投资者需注意潜在风险。