20220713-安信证券-鼎通科技-688668.SH-2022年中报预告点评_业绩增长超预期_盈利能力提升显著_5页_339kb

报告摘要

鼎通科技 (688668.SH) 2022年中报总结

核心内容概览

鼎通科技于2022年7月12日发布2022年上半年业绩预告，预计实现营收4.23亿元，同比增长60.09%；归母净利润8751.66万元，同比增长52.81%；扣除非经常性损益的净利润为8538.26万元，同比增长64.78%。公司二季度营收和净利润均实现大幅增长，分别同比增长53.30%和57.03%，环比增长39.55%和71.52%，显示出强劲的业绩表现。

主要观点

业绩增长超预期：公司上半年业绩表现优于市场预期，主要得益于海内外基础设施投入加大、产品结构优化、客户合作深化等因素。
盈利能力显著提升：二季度净利率提升至22.5%，环比增长4.2个百分点，主要得益于通讯类产品升级、产品价格提升以及成本管控措施。
新能源汽车客户拓展：公司已与比亚迪、菲尼克斯电气、南都电源、蜂巢能源等建立合作，汽车类收入占比有望进一步提升。
投资建议上调：基于公司二季度业绩表现，上调盈利预测，预计2022-2024年营业收入分别为9.12/13.78/19.56亿元，归母净利润分别为1.8/2.7/3.9亿元。给予公司2022年45倍PE估值，上调目标市值至81亿元，目标价至95.4元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：需关注产能爬坡进度、人力成本上涨及大客户新增订单不及预期等风险。

关键财务数据

营收与利润预测

年份	2020	2021	2022E	2023E	2024E
主营收入（百万元）	357.8	568.0	912.7	1,378.1	1,955.8
净利润（百万元）	72.7	109.4	180.5	271.8	388.5

财务指标预测

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	54.6%	58.8%	60.7%	51.0%	41.9%
营业利润增长率	30.2%	56.8%	67.6%	48.3%	43.9%
净利润增长率	34.8%	50.4%	65.0%	50.6%	43.0%
ROE	9.9%	13.6%	20.1%	26.3%	31.7%
ROIC	28.9%	29.2%	28.7%	36.4%	41.2%
净利率	20.3%	19.3%	19.8%	19.7%	19.9%

股价与估值数据

指标	2022-07-13
股价（元）	80.29
6个月目标价（元）	95.40
总市值（百万元）	6,363.36
流通市值（百万元）	2,376.35
2022年PE（倍）	45
2022年PB（倍）	7.6

业务亮点

通讯类产品增长显著：二季度通讯类产品实现量价齐升，带动毛利率和净利率同步提升。
客户结构优化：公司与比亚迪等核心客户深化合作，产品逐步通过认证并进入量产，推动业绩增长。
产品线拓展：不断扩充cage及结构件产品型号，丰富应用场景，提升市场竞争力。
盈利能力增强：通过严格成本控制和产品升级，公司保持了较高的净利润率。

投资建议与评级

投资评级：买入-A
目标价：95.4元
目标市值：81亿元
EPS预测：2022年2.12元，2023年3.19元，2024年4.56元
BVPS预测：2022年10.52元，2023年12.12元，2024年14.40元

风险提示

产能爬坡进度不及预期
人力成本上涨
大客户新增订单不及预期

财务指标分析

费用率控制良好：销售费用率持续下降，管理费用率和研发费用率保持稳定。
运营效率提升：固定资产周转天数和流动资产周转天数逐步下降，显示运营效率提高。
偿债能力稳健：资产负债率和负债权益比逐步上升，但流动比率和速动比率保持在合理水平，显示公司偿债能力较强。

总结

鼎通科技2022年上半年业绩增长显著，主要受益于市场需求增加、产品结构优化及客户合作深化。公司盈利能力提升明显，二季度净利率达22.5%。随着新能源汽车客户群体的拓展，公司未来增长空间广阔。分析师上调公司盈利预测及估值，维持“买入-A”评级，目标价为95.4元。尽管存在一定的风险，但公司整体表现积极，具备较强的投资吸引力。

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