20240607-中国银河-宏观动态报告_抢出口推动出口超预期上行_7页_519kb

总结

2024年5月，中国进出口数据亮眼：出口额达3024亿美元，同比增长76%，相比前值15%明显加速；进口额2197亿美元，同比增长18%，略低于前值84%。贸易顺差为826亿美元。出口增速飙升的主要推动力包括美国加征关税导致的企业抢出口行为、持续强劲的外需以及出口商品单价下降。

抢出口效应显现：美国于5月14日宣布对14类商品加征关税，期限从2024到2026年，促使企业提前出口以避税。5月CCFI美东、美西和南美航线运价环比大幅上涨，反映出部分商品通过巴墨等地中转满足对美出口需求。

外需保持强势：全球制造业PMI环比上行，新兴经济体如印度、巴西、俄罗斯和墨西哥PMI持续扩张，欧美等发达经济体PMI改善；美国补库行动加强，带动需求回升；亚洲供应链好转，韩国和越南出口增速较高。

出口商品单价下降提升竞争力：海关数据显示，2023年单价下降的品类达13类，今年前四个月除少数商品外，出口单价普遍下降。对东盟出口贡献最大，增速达225%，拉动出口增长33个百分点；对美出口同比转正至36%，对欧出口降幅收窄至-1%。

其他经济体表现分化：对印度出口转正至42%，对俄罗斯出口负增长收窄；对日韩出口分别下降16%和36%。机电和高新技术产品出口增速分别为75%和81%，劳动密集型产品出口转正至34%，半导体和消费电子出口持续高增长。

展望未来，由于低基数效应和海外降息预期，预计下半年出口动能强，全年出口增速约为6%；进口受国内政策拉动，全年增速预计22%，受益于特别国债和专项债券发行。尽管如此，风险包括国内经济下行和贸易摩擦加剧。

字数：约480字。