深度报告-20210510-中国银河-农林牧渔行业深度报告_国货宠物食品的线上突破_29页_2mb

国货宠物食品的线上突破总结

核心内容

本报告分析了中国宠物行业的整体发展趋势、市场机会以及国产品牌的突围策略，重点指出宠物零食作为国内品牌突破的关键领域，具备较大的发展潜力。

宠物行业趋势

中国宠物行业正处于快速发展阶段，宠物数量和单宠消费金额均呈上升趋势。2020年市场规模达到2065亿元，同比增长2.0%。其中，城镇宠物犬猫数量为10084万只，同比增长1.7%。宠物猫数量增长显著，同比增长10.2%，而宠物犬数量则略有下降，同比下降5.1%。宠物主对宠物的重视程度提升，推动了宠物食品、用品和服务的消费增长，尤其是宠物食品作为养宠支出的主要部分，占比稳定在60%左右。

宠物食品的机会

宠物零食市场是国产品牌突围的重要方向。2020年宠物零食市场规模约为368亿元，近三年复合增速为37%，占食品细分品类规模的32.5%。虽然国外品牌在宠物干粮市场占据主导地位，但在零食和保健品领域布局不足，国内品牌可借此机会实现差异化竞争。

国产品牌突围方式

国产品牌主要通过线上销售和理性化消费实现市场突破。宠物食品在电商渠道的销售增速远超传统渠道，2019年电商渠道市场份额已达53%。同时，消费者对品牌产地偏好减弱，国产宠物食品凭借高性价比逐渐获得认可。

上市企业现状

中宠股份和佩蒂股份均加快布局国内市场。2020年中宠股份国内业务占比为24.11%，同比增长4.41%；佩蒂股份国内业务占比为14.86%。线上销售在两家公司中占据重要地位，且毛利率显著高于国外业务。

主要观点

• 宠物数量和单宠消费双升：中国宠物行业在社会结构变化和消费升级的推动下，宠物数量和单宠消费金额持续增长。
• 宠物零食成为突破口：宠物零食市场渗透率高、集中度低，是国产品牌实现突围的重要领域。
• 线上销售驱动增长：电商平台的发展为国产品牌提供了低成本、高效率的销售渠道，推动了线上销售的快速增长。
• 理性化消费趋势：消费者更加注重性价比和产品质量，为国产宠物食品提供了市场空间。

关键信息

• 市场规模：2020年中国宠物市场规模为2065亿元，宠物食品消费占比约60%。
• 宠物零食市场：2020年宠物零食市场规模约为368亿元，近三年复合增速为37%。
• 线上销售占比：2020年中宠股份线上销售约占国内市场收入的60%，其国内销售毛利率为34.48%。
• 主要品牌：中宠股份和佩蒂股份是重点关注的国产品牌，其在国内市场的发展潜力较大。

投资建议

建议关注中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）。这两家公司在国内市场布局加快，线上销售表现突出，且具备较强的盈利能力。

风险提示

• 国内市场开拓风险：竞争加剧可能导致销售费用上升，影响毛利率。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动直接影响成本，可能导致短期毛利率下降。
• 汇率波动风险：影响出口产品价格和国际竞争力。
• 劳动力成本上升风险：可能推高产品价格，影响国际市场竞争力。
• 出口退税政策变化风险：退税率下调可能影响出口利润。
• 海外市场竞争加剧风险：新兴市场可能对国产宠物食品形成冲击。
• 贸易摩擦或贸易壁垒风险：可能影响出口业务。
• 境外经营风险：法律、文化等差异可能带来经营挑战。
• 新冠肺炎疫情风险：疫情反复可能影响公司业绩。

结论

中国宠物行业正处于快速发展阶段，宠物零食市场作为国内品牌突破的重要方向，具备较大的发展潜力。国产品牌通过线上销售和理性化消费策略，有望在未来占据更大市场份额。中宠股份和佩蒂股份作为重点企业，具备良好的发展前景，但需关注市场竞争、原材料价格、汇率波动等风险因素。