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浙商证券研究报告总结：建行股权投资分析

核心内容概述

本报告由浙商证券大金融组组长杜秦川撰写，聚焦中国建设银行（建行）的股权投资布局，分析其投资主体、投资方式与投资方向，揭示建行股权投资的新特征。报告通过“三重方法交叉验证”——招股说明书全文检索、公众号被投企业名单反查和企查查对外投资记录梳理，系统梳理了建行系在股权投资领域的布局逻辑与策略。

主要观点

• 建行已构建以半导体为核心的硬科技投资版图，股权投资策略正成为影响银行股配置逻辑的重要变量。
• 投资主体采用“三级架构”模式，包括集团母公司、一级子公司和专业平台，覆盖多个投资领域。
• 投资路径呈现多样化，包括直投、产业基金、跨境投行、GP/LP双角色、多层基金架构等。
• 投资行业聚焦于信息技术、半导体、生物医药、新能源、智能汽车等前沿领域。
• 投资节奏加快，非硬科技标的占比下降，体现出对硬科技领域的深度布局与战略聚焦。
• 投资主体轮换与多平台协同趋势明显，推动投资效率与资源整合能力提升。

关键信息

一、谁在投？

建行系股权投资主体包括以下六家核心平台：

1. 建信投资（AIC）
2. 建银国际
3. 建信信托
4. 建信人寿
5. 建信北京
6. 建信股权

这些主体分别覆盖债转股、境外投行、信托LP、基金GP、战新基金、险资直投等不同投资领域。

二、怎么投？

建行股权投资主要呈现以下特征：

• 投资阶段集中：主要投资成长期企业。
• 投资方式多样：AIC以独投和合投为主，建银国际和建信北京以合投为主，建信股权多通过基金出资。
• 主体分工明确：AIC参与范围最广，建银国际子平台最多，建信股权架构最简。
• 地域布局集中：以京沪深为核心，AIC向中西部延伸，建信北京覆盖全国。
• 行业聚焦：信息技术/半导体为第一大投资行业，建银国际以生物医药为特色，AIC行业分布最广。

三、投什么？

建行股权投资覆盖62家企业，包括32家已上市企业与30家排队中企业，代表性标的如下：

已上市企业（部分）：

• 海螺材料科技（02560.HK）
• 永杰新材（603271.SH）
• 首航新能（301658.SZ）
• 正力新能（03677.HK）
• 拨康视云（02592.HK）
• 长风药业（02652.HK）
• 西安奕材（688783.SH）
• 摩尔线程（688727.SH）
• 沐曦股份（688802.SH）
• 优迅股份（688820.SH）
• 天星医疗（01609.HK）
• 长鑫科技（688825.SH）
• 维琪科技（301583.SZ）
• 东阳光药（06887.HK）
• 博泰车联（02889.HK）
• 德力佳（603092.SH）
• 盛龙股份（001257.SZ）
• 惠康科技（001237.SZ）
• 新广益（301687.SZ）
• 中国铀业（001280.SZ）
• 北芯生命（688712.SH）
• 盛合晶微（688825.SH）

排队中企业（部分）：

• 粤芯半导体
• 超聚变
• 云深处科技
• 术锐机器人
• 蓝箭航天

四、投资新特征

1. 半导体投资主导：从“点状布局”走向“链条覆盖”，涵盖半导体材料、设备、封测、GPU、EDA等多个细分领域。
2. 战新基金成主力退出路径：投资进入集中收获期，为A股退出提供重要支持。
3. 多平台协同增强：投资主体轮换频繁，体现资源整合与多平台协作趋势。
4. 投资节奏加快：非硬科技项目占比下降，硬科技项目投资力度加大。
5. 前沿赛道集中涌现：如智能驾驶、AI视觉、医疗器械、新能源等。
6. 投资策略转型：从“分散、单平台、多元化”转向“聚焦、多平台、链条化”。

风险提示

• 政策与监管风险
• 退出不及预期风险
• 标的经营与估值波动风险
• 方法论局限性风险

报告信息

• 报告名称：《建行股权投资：谁在投、怎么投、投什么？——银行系股权投资系列研究（一）》
• 发布日期：2026年8月11日
• 作者：杜秦川、张一宁、周源
• 来源：浙商证券研究所

附注

本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者，非专业投资者请勿订阅或使用。报告内容基于公开信息及研究方法整理，部分数据无法确认，可能存在缺失。完整报告请参见浙商证券官方平台。