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报告摘要

现制饮品2025年业绩总结：后外卖大战时代的赛点

核心内容

2025年是中国现制饮品行业发展的关键一年，其核心关键词为“外卖大战”。外卖平台的补贴战推动了现制饮品行业的订单增长，从而带动了各公司收入和利润的显著提升。然而，这一阶段也伴随着一些“后遗症”，如门店端的同店高基数压力和利润率下降等。尽管如此，现制饮品行业仍被认为是成长型赛道，行业头部集中趋势明显增强。

主要观点

行业增长与竞争格局
- 头部现制茶饮品牌在2025年保持开店领先，行业集中度提升。
- 头部品牌凭借更强的品牌力、更完善的供应链体系，具备更强的市场竞争力。
- 咖啡等品类具备提神功能属性，现制茶饮则因应用场景多、客单价低、消费频次高而具有增长潜力。
2025年业绩表现
- 头部品牌如蜜雪集团、古茗、瑞幸咖啡等均实现了收入和利润的双增长。
- 奈雪的茶在2025年收入和利润均出现下滑，但亏损有所收窄。
收入结构与增长来源
- 蜜雪集团和古茗的收入主要依赖商品和设备销售，占比分别为98%和80%。
- 茶百道和沪上阿姨的加盟及相关服务收入占比逐渐上升，分别为20%和15%。
- 瑞幸咖啡的收入来源主要为产品销售（76%）和加盟店相关收入（24%）。
开店情况
- 头部品牌在2025年均实现了门店数的快速增长，其中瑞幸咖啡的净开店率最高，达到39%。
- 茶百道的开店增长较为缓慢，仅为3%。
2026年展望
- 各品牌需抓住外卖大战带来的机遇，同时迎接可能的调整。
- 咖啡品类扩张、产品迭代和营销推广仍有望推动同店增长。

关键信息

表：现制饮品公司2025年业绩表现

公司	2024年收入（亿元）	2025年收入（亿元）	收入yoy	2024年净利润（亿元）	2025年净利润（亿元）	净利润yoy
蜜雪集团	248	336	35.2%	45	59	33.1%
古茗	88	129	46.9%	15	26	66.9%
瑞幸咖啡	345	493	43.0%	33	42	26.7%
茶百道	49	54	9.7%	6.4	8.3	29.2%
沪上阿姨	33	45	36.0%	4.2	5.7	36.4%
奈雪的茶	49	43	-12.0%	-9.2	-2.4	减亏