20250924-宝城期货-锰硅季刊_现实格局偏弱_锰硅承压运行_14页_1mb

投资咨询业务资格

• 证号：证监许可【2011】1778号

核心理论与市场表现

• 三季度锰硅价格因乐观预期与产业现实博弈，呈现冲高回落，最高6436元/吨，最低5311元/吨。
• 市场交易逻辑从“反内卷”政策预期转向产业基本面，情绪驱动减弱。

供应情况

• 产量加速回升：8月产量90.93万吨，创年内新高，主产区内蒙古、宁夏产量持续增长。
• 高频指标高位运行，虽然亏损倒逼部分地区减产，但整体供应压力显著增加，当前现货亏损幅度较小。

需求分析

• 钢厂需求平稳，因节假日补库和刚需支撑，钢厂库存可用天数升至高位。
• 下游钢市矛盾累积，钢材利润收缩，建材生产偏弱，旺季需求改善存疑。

后市展望

• 供给维持高位，需求表现尚可但隐忧存在，供需格局未明显改善。
• 成本下行压力犹存，关注终端需求变化，短期内价格延续震荡偏弱运行。