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光期研究 见微知著 - 铁合金周报总结

核心内容概览

本报告为2026年9月20日发布的《铁合金周报》，主要分析了锰硅与硅铁的市场动态，包括价格走势、生产成本、生产利润、库存情况、需求变化及市场情绪等因素对期价的影响。整体来看，双硅（锰硅与硅铁）市场基本面驱动有限，市场情绪变化成为短期价格波动的重要因素。

主要观点

• 锰硅市场：

  • 价格周环比下降50-150元/吨，成本端支撑减弱，但生产利润压缩并未抑制企业开工率的持续上升，周环比上涨1.99%。
  • 钢招价格有所回落，但需求端边际改善。
  • 库存周环比减少1.83万吨，库存压力有所缓解，但整体库存仍处于高位。
  • 期价震荡运行为主，短期需关注市场情绪变化。

• 硅铁市场：

  • 价格周环比下降50-100元/吨，生产成本相对稳定。
  • 周产量环比下降5.11%，需求端支撑有限，绝对值仍偏低。
  • 库存周环比增加1250吨，绝对值位于近年来同期高位。
  • 期价震荡运行为主，关注成本及市场情绪变化。

关键信息汇总

1. 价格走势

• 锰硅：
  • 9月18日主力合约收盘价为5,786元/吨，较9月11日下跌66元/吨，周环比下跌1.13%。
  • 现货价格：内蒙古5700元/吨，广西5800元/吨，天津5750元/吨，江苏5780元/吨，宁夏5600元/吨。
• 硅铁：
  • 9月18日主力合约收盘价为6,018元/吨，较9月11日下跌54元/吨，周环比下跌0.89%。
  • 现货价格：甘肃5750元/吨，内蒙古5800元/吨，宁夏5750元/吨，青海5750元/吨。

2. 基差变动

• 锰硅：
  • SM01基差：-100元/吨，较前一周下降34元/吨。
  • SM05基差：-146元/吨，较前一周下降40元/吨。
  • SM09基差：-180元/吨，较前一周下降230元/吨。
• 硅铁：
  • SF01基差：-52元/吨，较前一周上升22元/吨。
  • SF05基差：-54元/吨，较前一周上升28元/吨。
  • SF09基差：-62元/吨，较前一周上升308元/吨。

3. 近远月价差

• 锰硅：
  • 1-5价差：-46元/吨，较前一周下降6元/吨。
• 硅铁：
  • 1-5价差：-2元/吨，较前一周上升6元/吨。

4. 生产成本

• 锰硅：
  • 北方大区成本周环比下降12.24元/吨，南方大区下降42.39元/吨。
  • 各地区成本：内蒙古6029.13元/吨，宁夏5977.44元/吨，广西6391.26元/吨，贵州6298.25元/吨。
• 硅铁：
  • 甘肃成本周环比上升3元/吨，内蒙上升6元/吨，宁夏上升6元/吨，青海下降126元/吨，陕西上升6元/吨。

5. 生产利润

• 锰硅：
  • 北方大区利润周环比下降12.24元/吨，南方大区下降42.39元/吨。
  • 各地区利润：北方大区-339.36元/吨，南方大区-568.03元/吨，广西-591.26元/吨，贵州-548.25元/吨，内蒙古-329.13元/吨，宁夏-377.44元/吨。
• 硅铁：
  • 各地区利润：甘肃-597元/吨，内蒙-186元/吨，宁夏-70元/吨，青海-565元/吨，陕西-182元/吨。

6. 库存及仓单

• 锰硅：
  • 63家样本企业库存为36.57万吨，周环比减少1.83万吨。
  • 仓单+有效预报合计45,147张，周环比减少18,843张。
• 硅铁：
  • 60家样本企业库存为82,290吨，周环比增加1250吨。
  • 仓单+有效预报合计8,395张，周环比增加3,512张。

7. 需求情况

• 锰硅：
  • 样本钢厂需求量当周值11.1万吨，周环比上涨0.22%。
• 硅铁：
  • 样本钢厂需求量当周值18,055.6吨，周环比上涨0.76%。

8. 市场情绪与外部因素

• 锰矿：
  • 港口库存偏高，但矿商低价出货意愿不强，价格周环比小幅下降0.2-0.4元/吨度。
• 兰炭小料：
  • 价格稳定，陕西地区主流价1030元/吨，周环比持平。
• 政策影响：
  • 国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，推进煤炭稳产保供，对硅铁市场有一定影响。

总结

总体来看，锰硅与硅铁市场在短期内受到基本面驱动有限，市场情绪变化对期价影响较大。虽然生产成本有所下降，但价格降幅更大，导致生产利润压缩。锰硅产量连续六周增加，需求端边际好转，但绝对值仍偏低，库存压力有所缓解。硅铁产量有所下降，需求端支撑有限，库存绝对值处于高位，基差有所波动，但整体趋势未见明显驱动。投资者需密切关注市场情绪、政策变化及供需动态，以判断短期走势。