20220121-建信期货-农产品周度报告_44页_6mb

农产品市场分析总结 - 2022年1月21日

核心内容概述

本报告总结了2022年1月21日农产品市场的行情回顾、基本面分析及后期展望，涵盖油脂、生猪、玉米、豆粕和鸡蛋五大板块。重点分析了各品种的价格走势、库存变化、供需关系及市场策略。

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油脂

行情回顾

• 本周油脂价格大幅上涨，为近两个月最大涨幅。
• 棕榈油和豆油05合约增仓上行，CFTC显示投机基金连续第四周增持CBOT豆油净多单。
• 油脂上涨行情仍在延续。

核心要点

• 国内现货价格：华南一级豆油10530元/吨，华东四级菜油12990元/吨，华东24度棕榈油10740元/吨，均较上周上涨。
• 国内库存：豆油库存73.67万吨，周减6.48万吨；棕榈油库存48.79万吨，周减1.33万吨；菜油库存32.24万吨，周减0.53万吨。三大油脂总库存154.70万吨，较去年同期减少24.22万吨。
• 进口情况：1月进口菜籽到港量为12万吨，较上月减少12.5万吨，同比减少6万吨。进口大豆库存769.71万吨，较去年同期减少42.22万吨。
• MPOB数据：马来西亚1月出口量环比下降，产量也出现季节性下降。
• CFTC持仓：投机基金在大豆期市减持净多单，但在豆油期市连续第四周增持净多单。
• 后期展望：油脂价格仍处于上涨过程中，远月合约面临深贴水，当前价格做多更具安全边际。期货市场以逢高抛空为主，养殖企业建议持有LH2203合约空单，逐步平仓。

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生猪

期现价格

• 现货价格：全国生猪收购均价16.32元/公斤，较上周下跌0.83元/公斤；河南外三元均价14.49元/公斤，较上周上涨0.32元/公斤。
• 基差：生猪基差455元/吨，较上周下跌195元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏：截至12月底，全国能繁母猪存栏4329万头，较三季度末减少2.92%，但较2020年底增加4.04%。
• 仔猪价格：全国仔猪价格26.8元/公斤，周环比下跌2.4%；河南、四川、湖南、广东出售仔猪毛利分别为-164.17元/头、-128.11元/头、-137.51元/头和-121.40元/头。
• 出栏量：12月生猪出栏量17935万头，环比增长16.08%，同比大幅增长27.4%。预计生猪出栏量将在4月份达到高峰，之后逐步下滑。
• 养殖利润：河南自繁自养生猪头均利润-294.68元/头，外购仔猪利润57.18元/头。
• 进口情况：2021年12月猪肉进口量17万吨，同比减少15%；全年累计进口371万吨，同比减少15.49%。
• 后期展望：供给端持续增加，需求端进入淡季，价格承压。期货市场以逢高抛空为主，建议2205合约逢高抛空，LH2203合约空单继续持有。

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玉米

期现价格

• 现货价格：黑龙江二等玉米收购价2390元/吨，山东潍坊2800元/吨，广东蛇口港2800元/吨。
• 基差：玉米基差-96元/吨，较上周下跌21元/吨。

基本面分析

• 新作玉米售粮进度：截至1月15日，东北三省一区售粮进度为50%，较上周增加3个百分点，但同比偏低。
• 天气影响：东北地区气温偏低，对种植和收割不利；南方地区降雨增多，利于作物生长。
• 港口库存：北方四港库存366万吨，周环比增加10.24%；南方港口库存53.6万吨，周环比增加39.22%。
• 替代品：小麦价格稳定，与玉米价差200元/吨，玉米饲用用量回流。
• 进口情况：2021年12月玉米进口133万吨，为年度最高；1-12月累计进口2834万吨，同比增加150.97%。
• 后期展望：现货市场售粮加快，价格相对平稳；期货市场因供需平衡，上涨动力不足。建议现货企业建库，期货投资者观望。

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豆粕

周度回顾与操作建议

• 现货价格：沿海豆粕价格3560-3740元/吨，价格波动较大。
• 期货走势：美豆价格反弹，03合约突破1420美分，整体保持强势。豆粕05合约强势上涨，库存降至较低水平。
• 操作建议：豆粕期货短期保持强势，但后期供应压力显现，建议逢高抛空。

核心要点

• 进口及压榨：12月大豆进口886.6万吨，同比增加17.8%；1月进口约784.49万吨，预计节后压榨量增加。
• 库存及需求：1月豆粕成交量较大，库存减少幅度超预期；预计节后库存逐步回升。
• 基差及价差：豆粕05合约基差偏强，5-9价差为-38元，预计年后基差承压。
• CFTC持仓：投机基金在大豆期市减持多单，豆油期市增持净多单，豆粕期市净多单减少。
• 后期展望：豆粕库存偏低，基差偏强，但预计年后进入累库阶段，价差承压。操作建议以逢高抛空为主。

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鸡蛋

周度回顾与操作建议

• 现货价格：主产区鸡蛋价格4.21元/斤，主销区4.44元/斤，均较上周下跌。
• 期货走势：鸡蛋价格先跌后稳，市场不温不火，预计春节后进入跌价通道。
• 操作建议：以偏空为主，建议波段操作。

核心要点

• 养殖利润：蛋鸡养殖利润周度平均0.72元/斤，环比下降。饲料成本高企，养殖户面临压力。
• 存栏与补栏：在产蛋鸡存栏量11.5亿只，较11月末减少1.88%。2021年12月补栏量回暖，预计2022年一季度存栏量缓步回升。
• 淘汰鸡：受生猪价格走低和鸡蛋价格疲软影响，淘汰鸡量增加，预计未来淘汰继续增量。
• 后期展望：鸡蛋价格预计春节前后的跌幅偏低，一季度存栏量缓步增长，但供需未形成明显矛盾，趋势性下跌可能性小。

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关键信息总结

• 油脂：上涨行情延续，远月合约面临深贴水，建议逢高抛空。
• 生猪：供给增加，需求进入淡季，价格承压，期货以逢高抛空为主。
• 玉米：现货价格平稳，期货上涨动力不足，建议观望。
• 豆粕：短期强势，后期供应压力显现，建议逢高抛空。
• 鸡蛋：价格疲软，存栏量缓步回升，以偏空为主，建议波段操作。

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重要变量

• 非洲猪瘟：影响生猪产能恢复。
• 新冠疫情：抑制肉类消费。
• 进出口政策：影响猪肉进口量。
• 天气：对玉米、大豆等作物产量和供应产生重要影响。