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报告摘要

2025年年报披露超七成，工业金属价格多数上涨——行业景气观察总结

核心内容概述

截至2025年4月8日，已有4080家上市公司披露了2025年年报业绩预告/快报/报告，披露率达74%。整体来看，多数个股增速处于-100%至50%区间，但部分行业如纺织服饰、公用事业、国防军工、有色金属、电力设备等相对增速较高。2025年年报业绩预计高增长或边际改善的行业集中在涨价链、TMT、必需消费和新能源等领域。

主要观点与关键信息

1. 本周行业景气度变化总览

上游资源品：多数工业金属价格上行，黄金期现价格上涨，白银期现价格下跌。煤炭价格部分上行，但焦炭、焦煤期货价格下跌。水泥、玻璃价格指数下行。
中游制造：新能源产业链价格多数下跌，光伏价格指数下行，但集装箱吞吐量同比增幅扩大。CCFI和BDI上行，CCBFI和BDTI下行。
消费服务：空冰洗彩零售额降幅收窄，肉鸡苗价格上涨，但猪肉、生猪价格下跌。中药材价格指数下行，票房收入上行但票价下行。
信息技术：费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，但DXI指数下行。DRAM价格下行，NAND价格持平，2月全球半导体销售额同比增幅扩大。
金融地产：货币市场净回笼，SHIBOR利率下行，土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。
公用事业：天然气出厂价上行，重点电厂发电量同比增幅扩大。

2. 推荐关注行业

涨价链：化学纤维、化学原料、焦炭、贵金属、能源金属、小金属等。
TMT：计算机设备、元件、软件开发、电子化学品等。
必需消费：白酒、饮料乳品、调味发酵品、纺织制造、服装家纺、个护用品等。
其他：电池、地面兵装、电力、中药、医疗器械、医药商业等。

行业详细分析

一、上游资源品

1. 有色金属

工业金属价格多数上行，铜、铝、锌、锡、铅价格上涨，钴、镍价格下跌。
库存多数下行，铜、锡库存上行，铝、锌、镍、铅库存下行。
黄金期现价格上行，白银期现价格下行。

2. 钢铁

建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格下行。
国内铁矿石港口库存上行，唐山钢坯库存和主要钢材品种库存下行。

3. 煤炭

秦皇岛优混动力煤价格上涨，京唐港山西主焦煤库提价下跌。
焦炭、焦煤期货结算价下跌。
秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存上行。

4. 建筑材料

全国水泥价格指数下行，部分区域价格持平。
熟料、玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价下跌。

二、中游制造

1. 新能源产业链

电解液、正极材料、锂原材料价格多数下跌。
六氟磷酸锂价格周环比下跌1.41%，碳酸锂价格下跌1.86%。
电解镍价格下跌0.93%，电解锰价格上涨1.08%。
钴产品价格多数下跌，其中电解钴价格下跌2.84%。

2. 光伏

光伏价格指数周环比下跌6.51%，组件价格指数持平。
硅片、电池片、多晶硅价格指数下跌，硅料价格下跌13.83%。

3. 交通运输

中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大，集装箱吞吐量增幅扩大。
CCFI和BDI上行，CCBFI和BDTI下行。

三、消费服务

1. 中药与食品饮料

中药材价格指数下行。
食糖、生鲜乳、飞天茅台批发价下跌。
白酒批发价格总指数下行，但部分必需消费领域如饮料乳品、调味发酵品价格有所改善。

2. 家电与影视

空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄。
票房收入十日均值上行，电影票价十日均值下行。

四、信息技术

费城半导体指数和台湾半导体行业指数上行，DXI指数下行。
DRAM价格下跌，NAND价格持平。
2月全球半导体销售额同比增幅扩大，达到61.80%，主要因美洲、欧洲、中国和亚太地区销售额增幅扩大。

五、金融地产

货币市场净回笼，SHIBOR利率下行。
土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。
A股换手率、日成交额下行。

六、公用事业

天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。
全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅扩大。

风险提示

产业扶持度不及预期。
宏观经济波动可能影响行业景气度。

总结

2025年年报披露率已超七成，多数行业盈利增速处于-100%至50%之间，但部分行业如涨价链、TMT、必需消费等表现较好。上游资源品中，工业金属价格多数上涨，但煤炭、建材价格有所下跌。中游制造中，新能源产业链价格下跌，但港口吞吐量和运价指数有所改善。消费服务领域，空冰洗彩零售额降幅收窄，肉鸡苗价格上涨，但部分商品如猪肉、白酒价格下行。信息技术行业整体景气度改善，半导体销售额同比增幅扩大。金融地产行业整体承压，而公用事业表现相对较好。整体来看，建议关注盈利有望改善或持续增长的行业，如化工、有色、半导体、电力、医药等。

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