20240331-开源证券-万科A-000002.SZ-公司信息更新报告_结算毛利水平下行_努力渡过模式转型_4页_889kb

万科A公司信息更新报告总结

公司概况

万科A（股票代码000002SZ）是中国领先的房地产开发企业。2024年3月29日，投资评级为“买入”（维持），当前股价为900元。公司面临销售和盈利压力，但管理层强调安全运营和转型。

财务表现

2023年，公司实现营业收入4657.39亿元，同比下降76%；归属于母公司净亏损121.63亿元，同比下降464%；结算毛利率为15.4%，同比下降44个百分点。公司已计提存货跌价准备349亿元，显著影响利润。2024-2026年盈利预测显示，归母净利润预计分别1026亿元、1161亿元和1213亿元，EPS分别为0.86元、0.97元和1.02元，对应PE估值105倍、93倍和88倍。

发展展望

基于2023年年报，公司2024年战略重点包括：确保经营现金流为正、追加大宗交易和股权交易、回款超300亿元；坚定降杠杆，两年内削减付息债务1000亿元；提升产品和服务质量；并实现精简高效运作。

多元业务发展

公司多元化业务保持稳健：

• 万物云：2023年收入同比增长102%
• 物流业务：收入增长172%
• 泊寓（长租公寓）：收入增长68%
• 商业业务：收入增长46%

风险提示

主要风险包括：房地产行业销售恢复不及预期、政策支持力度不足、公司自身销售和财务杠杆控制失败等。

财务指标摘要

财务摘要显示，2023年公司净负债率升至547%，同比增加110个百分点；有息负债规模大，年内综合融资成本3.61%。其他指标如毛利率、净利率等显示行业挑战，但高毛利率水平有望随高价地结转逐步修复。