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沪铝早报-2022年7月20日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的近期走势及影响因素，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个维度对沪铝2208合约进行了评估，并对近期利多利空因素进行了梳理。

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主要观点

基本面分析

• 供给端：受能源危机影响，电解铝产量受到冲击，同时碳中和政策控制产能扩张，供给端扰动为主。
• 需求端：下游需求不强劲，铝棒库存维持较高水平，但有所下降，氧化铝库存有所抬升。
• 整体趋势：供给受限、成本上升，但需求疲软，铝价整体偏弱运行。

市场表现

• 基差：现货价格为17890元/吨，基差为-70元，贴水期货，市场情绪中性。
• 库存变化：上期所铝库存较上周下降9576吨至190671吨，库存维持历史较低水平，但国内库存呈现累库趋势。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线持续向下运行，短期偏空。

主力持仓

• 主力合约净持仓为空，且空头持仓减少，表明市场参与者情绪偏空。

预期分析

• 短期：受俄乌战争影响，铝供应减少，但国内疫情抑制消费，铝价仍处于弱势运行状态，建议短期观望。
• 长期：碳中和政策推动铝行业变革，长期来看对铝价有利。

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关键信息

利多因素

• 碳中和政策限制产能扩张，长期利好铝价。
• 俄乌战争导致俄铝供应减少，炒作情绪推高铝价。
• 能源危机推高电解铝生产成本，支撑铝价。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，显示消费疲软。
• 全球经济不乐观，高铝价抑制下游需求。
• 铝价利润维持历史高位，市场存在回调压力。

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数据汇总

项目	数据	涨跌/增减
昨日长江现货	17440元/吨	+310元/吨
中间价	17895元/吨	+160元/吨
LME库存（日）	325075吨	-3425吨
SHFE库存（周）	190671吨	-9576吨

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其他分析

• 期现价差：当前期现价差显示铝价贴水期货，市场对现货需求不旺。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损1400元/吨，表明国际市场铝价相对较高。
• 供需平衡：WBMS全球铝供需平衡数据显示，铝市场处于紧平衡状态，未来供需变化值得关注。

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结论

综合来看，沪铝短期受俄乌战争和能源危机影响，供应端有所扰动，但需求端疲软，铝价整体偏弱。长期来看，碳中和政策对铝行业形成利好，但短期内需关注国内疫情对消费的影响及全球宏观经济走势。建议投资者短期观望，长期可关注政策和供需变化带来的机会。