20260906-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘溢价持续发酵_盘面大幅攀升_17页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（20260831-20260906）

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现强势上涨态势，主力合约 MA2610 连续多日收涨，价格冲击阶段新高，运行区间在 2900-3300 元/吨之间。现货价格同步上涨，基差走强，港口库存维持低位，厂库去库，现货流通偏紧，期现共振走强。整体市场情绪受地缘风险和基本面支撑共同推动。

主要观点

1. 市场走势分析

• 期货价格：MA2610 合约本周持续走强，多头力量占优，但高位波动放大，日内震荡加剧。
• 现货价格：内地及港口现货价格大幅上涨，基差走强，反映市场供需偏紧。
• 物流窗口：多个物流窗口关闭，包括内蒙往华东、山东往华东、川渝套利窗口及港口回流内地窗口，显示运输受限，现货流通紧张。
• 外盘价格：CFR 中国甲醇价格环比上升，进口成本约 3238.18 元/吨，进口利润约 128.82 元/吨。

2. 基本面支撑

• 地缘因素：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，市场交易中东甲醇出口受限，9月国内进口量预期环比下降，地缘风险溢价推升能化板块估值。
• 国内供应：8月多套甲醇装置检修、非计划停车，导致国产供应阶段性收缩，厂库持续去库，现货无明显累库压力。
• 成本支撑：煤炭价格坚挺，对甲醇底部形成托底作用。

3. 操作建议

• 单边策略：当前价格处于高位，超买压力累积，不建议追多，可考虑高位震荡思路。
• 回调策略：若价格回调，可关注支撑区间有效性，择机逢低试多。
• 风险提示：警惕地缘局势缓和后多头集中止盈带来的回调风险，不建议盲目抄底或做空，需等待现货转弱和库存明确累库信号。

关键信息

一、现货价格与市场动态

• 现货价格：各地区现货价格均有上涨，如内蒙古从2710元/吨涨至3025元/吨，涨幅11.62%；华南从3055元/吨涨至3485元/吨，涨幅14.08%。
• 基差：截至9月3日，沿海基差为209元/吨，较上周上升。
• 进口到港量：预计9月3日至9月20日中国进口船货到港量为24.95万-25万吨，其中华东地区约12.55万-13万吨，华南约6.30万-7万吨，到港量环比下降24.16%，同比下降63.25%。

二、供应端情况

• 国内开工率：全国甲醇装置开工负荷为82.50%，较上周上升0.61个百分点，同比下滑4.14个百分点；西北地区开工负荷为83.72%，较上周上升0.30个百分点，同比下滑6.66个百分点。
• 检修情况：多套装置检修，包括内蒙古国泰、世林化工、中天合创、延安能化等，部分检修项目延期，导致供应增量偏缓。
• 利润情况：煤制甲醇利润环比上升，天然气制甲醇利润受伊朗装置停车影响，整体保持稳定。

三、需求端分析

• 烯烃需求：MTO/MTP装置开工率稳定，受企业稳定运行影响，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为69.18%，较上周持平。
• 传统下游：
  • 甲醛装置开工率微升，利润稳定。
  • 醋酸开工率小幅下降，利润走弱。
  • MTBE开工率上升，利润稳定。
  • 二甲醚开工率微升，利润下降。

四、库存情况

• 沿海库存：截至9月3日，沿海港口总库存为65.77万吨，环比下降9.38万吨，跌幅12.48%，同比下降49.39%。
• 内地库存：本期内地企业库存为29.81万吨，环比继续下滑，除华中地区微增外，其他地区库存均下降。
• 可流通货源：沿海地区可流通货源预估21万吨，较上周下降5.4万吨，跌幅20.45%。
• 上下游库存：上游和下游工厂库存均呈现下降趋势，反映市场流通偏紧。

风险提示

• 港口库存变化：可能影响市场供需格局。
• 国内装置复产进度：检修项目重启时间将影响供应。
• 霍尔木兹海峡通航恢复：地缘风险缓解可能带来价格回调压力。

作者简介

• 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，专注于甲醇、尿素市场研究，注重数据整理与分析，提供市场动态、价格趋势、供需关系及经济环境影响的深入分析。
• 资质信息：期货从业人员资格（F03121146），投资咨询资格（Z0023438）。

重要声明

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