20220619-安信证券-食品饮料周专题_资金流入_情绪回暖_继续推荐弹性标的_18页_1mb

食品饮料行业周专题总结

核心内容

2022年6月19日，食品饮料行业整体呈现回暖趋势，北上资金持续流入，本周净流入金额近40亿元。茅台沪港通持股比例恢复至3月初水平，显示出市场对白酒板块的信心增强。整体来看，食饮板块上涨2.72%，在申万28个行业中排名第9位。

主要观点

• 资金流入：北上资金为代表的增量资金持续流入食品饮料行业，推动板块行情走强。
• 市场情绪改善：投资者情绪由谨慎转向乐观，关注点从短期动销、回款转向长期弹性与确定性。
• 复苏逻辑：在“疫情+刺激”的完整周期中，白酒基本面得到强化，存在“疫情拖得越久，对白酒越有利”的现象。
• 弹性标的：建议关注次高端、区域龙头和啤酒板块，这些标的在成本下行和低基数背景下具有利润弹性。
• 投资策略：从确定性向弹性转变，精选次高端、区域龙头、啤酒板块。

关键信息

推荐标的

• 白酒板块：山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、五粮液、贵州茅台、泸州老窖。
• 啤酒板块：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
• 食品板块：安井食品、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜。
• 疫情受益类：上海梅林、天味食品。

风险提示

• 疫情可能反复；
• 需求恢复不达预期；
• 食品安全问题；
• 场景复苏不达预期；
• 茅台供给增加可能导致批价低预期。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，表示未来6个月的投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

行业表现

• 上证综指：上涨0.97%
• 深证成指：上涨2.46%
• 食品饮料板块：上涨2.72%
• 子行业表现：肉制品上涨7.20%，食品加工上涨5.79%，预加工食品上涨5.40%，其他酒类上涨4.94%，调味发酵品上涨4.87%，保健品上涨4.02%，零食上涨2.82%，啤酒上涨2.79%。

个股表现

• 涨幅前五：华统股份（24.12%）、燕京啤酒（17.37%）、金枫酒业（14.75%）、顺鑫农业（12.89%）、百润股份（10.39%）。
• 跌幅前五：黑芝麻（-6.30%）、金种子酒（-3.21%）、ST通葡（-3.01%）、威龙股份（-1.85%）、百合股份（-1.76%）。

重点数据跟踪

乳制品

• 原奶价格：2022年6月8日，国内原奶价格为4.14元/千克，同比下降3.00%，环比持平。
• 进口量及价格：2022年4月奶粉进口数量为8.48万吨，进口金额为3.71亿美元，进口单价为4380美元/吨。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉零售均价268.26元/千克，同比上升2.4%；国产奶粉均价218.20元/千克，同比上升1.9%。

肉制品

• 生猪价格：2022年6月10日，生猪价格为15.90元/千克，环比上涨4.6%。
• 仔猪价格：2022年6月10日，仔猪价格为41.73元/千克，环比上涨27.3%。
• 猪粮比价：2022年6月10日为5.56。

植物蛋白

• 苦杏仁价格：2022年5月为33.00元/千克，环比持平，同比上升14%。
• 马口铁价格：2022年6月17日，马口铁原材料价格为7950元/吨，同比下降14.05%，环比下降1.24%。

啤酒

• 进口大麦价格：2022年4月为340美元/吨，同比上涨23.1%，环比上涨1.6%。
• 玻璃价格：2022年6月10日，浮法平板玻璃市场价约为1859.10元/吨，同比下跌34.7%，环比下跌9.0%。

调味品

• 大豆价格：2022年6月17日，非转基因大豆的主要标的黄大豆1号价格为6200元/吨，同比上升11.7%，环比下降0.50%。
• PET价格：2022年6月17日，常州华润聚酯PET瓶片出厂价为9250元/吨，同比上升38.10%。
• 食糖价格：2022年6月16日，食糖价格为6164元/吨，同比上升8.3%，环比上升1.5%。
• 食盐价格：近5年呈上升趋势，从2014年每公斤1.96元上升至2022年6月10日每公斤5.17元。
• 可可价格：2022年4月为2455.35美元/吨，小幅上涨。

重点数据图表

• 图1：食品饮料行业陆股通持股比例。
• 图2：各行业陆股通持股占自由流通市值的比例。
• 图3：茅台沪港通持股。
• 图4：五粮液沪港通持股。
• 图5：泸州老窖沪港通持股。
• 图6：洋河股份沪港通持股。
• 图7：伊利股份沪港通持股。
• 图8：海天味业沪港通持股。
• 图9：年初至今各行业收益率。
• 图10：一周以来各行业收益率。
• 图11：年初至今食品饮料子行业收益率。
• 图12：一周以来食品饮料子行业收益率。
• 图13：白酒行业市盈率走势（PE-TTM）。
• 图14：白酒行业市盈率相对上证综指倍数。
• 图15：非酒行业市盈率走势（PE-TTM）。
• 图16：非酒行业市盈率相对上证综指倍数。
• 图17：五粮液终端价格。
• 图18：二线酒终端价格。
• 图19：液态奶进口量-当月值。
• 图20：液态奶进口单价。
• 图21：原奶价格。
• 图22：国内大豆价格。
• 图23：新西兰100kg原料奶价格。
• 图24：美国100kg原料奶价格。
• 图25：EU100kg原料奶价格。
• 图26：婴幼儿奶粉零售价。
• 图27：牛奶及酸奶零售价。
• 图28：生猪和仔猪价格。
• 图29：猪粮比价。
• 图30：苦杏仁价格。
• 图31：马口铁价格。
• 图32：PET价格。

行业要闻

• 中石化中烟跨界卖酒。
• 伊利稳居“BrandZ全球食品饮料品牌五强”。
• 《调香白酒》团标实施。
• 习酒2022上半年销售突破100亿元。
• 酒鬼酒与华致酒行战略合作。
• 洋河新品梦之蓝手工班（大师）上市。

重点公司公告

• 重庆啤酒：法律纠纷解决。
• 金龙鱼：股权激励计划调整。
• 安井食品：控股子公司贷款偿还。
• 光明乳业：限售股解禁。
• 洽洽食品：可转债转股价格调整。
• 金种子酒：回复监管函。
• 天味食品：高管减持计划完成。
• 香飘飘：回购注销限制性股票。
• 安记食品：回复监管函。
• 三元股份：挂牌转让参股子公司股权。

下周重要事项

• 中国圣牧：股东大会召开。
• 品渥食品：股东大会召开。
• 华润啤酒：股东大会召开。
• 千味央厨：股东大会召开。
• 克明食品：股东大会召开。
• 欢乐家：股东大会召开。

估值与盈利预测

• 贵州茅台：2022年6月17日股价1951.0元，2022年预计归母净利润624.1亿元，EPS 49.7元，PE 39.3倍。
• 五粮液：2022年6月17日股价181.2元，2022年预计归母净利润273.4亿元，EPS 7.0元，PE 25.7倍。
• 泸州老窖：2022年6月17日股价223.0元，2022年预计归母净利润100.1亿元，EPS 6.8元，PE 32.8倍。
• 安井食品：2022年6月17日股价149.9元，2022年预计归母净利润9.7亿元，EPS 3.3元，PE 45.3倍。
• 洽洽食品：2022年6月17日股价56.56元，2022年预计归母净利润14.4亿元，EPS 3.23元，PE 30.0倍。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由赵国防分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

免责声明

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