20130917-安信证券-建材_行业动态分析-需求恢复略低市场预期_11页_724kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告为2013年9月17日发布的建材行业周报，主要分析了水泥市场价格、库存、玻璃市场价格以及宏观经济背景对行业的影响，并提供了投资建议和相关风险提示。

水泥市场价格

• 全国均价：本周全国水泥市场价格环比下跌0.1%，但部分区域出现上涨。
• 上涨区域：广东珠三角和广西桂林地区水泥价格上调20-30元/吨。
• 下跌区域：呼和浩特、南京、南昌和浙江绍兴等地水泥价格下跌10-30元/吨。
• 行业背景：9月进入水泥行业传统旺季，但受持续降雨和资金短缺影响，下游需求温和上升，季节性恢复略低于预期，导致部分区域水泥价格回落。

水泥库存情况

• 全国库容比：本周全国水泥库容比为68.41%，环比略降0.19%。
• 库存上升地区：江苏无锡、广西崇左、广西玉林、重庆、四川、贵州贵阳等地库容比上升。
• 库存下降地区：山西运城、内蒙鄂尔多斯、辽宁、吉林、黑龙江哈尔滨、江西南昌、广东云浮、广西南宁、广西贵港等地库容比下降。
• 库存水平：四川、云南、重庆地区库存较大，安徽、江西地区库存较小。

玻璃市场价格

• 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃原片市场整体上涨，均价为1581.86元/吨，环比上涨1.5%。
• 区域情况：
  • 华北：整体上行，沙河市场走货良好，库存低位，个别厚度货源紧俏。
  • 东北：调涨价格，交投良好，预计18日或再度小幅调涨。
  • 华东：上行为主，多数生产商上调价格1-2元/重量箱，下游需求良好。
  • 华中：价格略有走软，但周边地区价格高位运行，部分企业开始小涨。
  • 华南：涨势放缓，但本地库存低位，价格未受明显影响。
  • 西南：大稳小动，出货良好，价格暂稳。
  • 西北：走势良好，需求旺盛，部分企业价格上调。

投资建议

• 市场表现：旺季需求恢复低于预期，价格小幅下跌，印证了前期对旺季需求的担忧。
• 水泥产量：8月份水泥产量同比增长8.3%，低于前期水平，显示下游需求疲软。
• 投资评级：维持行业同步大市-A的投资评级。
• 首选股票：
  • 600585 海螺水泥：目标价22.00元，评级买入-A。
  • 002398 建研集团：目标价18.00元，评级买入-A。

风险提示

• 房地产销售放缓：房地产市场销售状况不佳，可能影响水泥需求。
• 资金风险：部分企业因资金紧张导致工程施工放缓，影响市场需求。

行业动态分析

• 区域价格波动：

  • 华北地区：价格稳中略调，需求未明显增长。
  • 华东地区：价格回落，主要受红狮水泥低价抢占市场份额影响。
  • 中南地区：价格继续上行，下游需求恢复带动价格上涨。
  • 西南地区：价格平稳，企业间竞争激烈，市场份额相对稳定。
  • 西北地区：需求旺盛，价格稳中有升。

• 限产情况：部分企业计划在9月20日至10月15日之间限产20%，以缓解市场供应压力。

本周数据摘要

• 工业增加值：8月份同比增长10.4%，为过去15个月最高水平，主要受高温天气及库存因素影响。
• 房地产开发投资：8月份同比滑落明显，政府基建投资高位盘整，但总体投资加速不明显。
• 水泥产量：8月份同比增长8.3%，受天气和资金影响，需求相对疲弱。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 李孔逸：具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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