20180902-华创证券-煤炭行业周报_焦价望平稳运行_动煤稳中探涨_18页_1mb

煤炭行业周报总结（20180824-20180902）

核心内容概述

本周煤炭行业周报主要分析了运输、动力煤、双焦市场以及行业新闻与投资策略等方面的变化和趋势。整体来看，行业在政策调控、供需变化及市场预期的多重因素影响下，呈现出稳中向上的态势，尤其在动力煤和焦炭市场表现较为突出。

主要观点

运输市场

• 沿海运价：预计9月份沿海运价将走出“V”型走势。前两周因国内需求边际走弱，运价可能下滑；后两周由于进口煤供应减少，电厂采购需求增加，运价将反弹。
• 进口煤减少：8月进口煤装船量环比下降约30%，预计9月中下旬进口煤到港量将进一步减少，导致沿海电厂库存下降，增加对北方港的采购。

动力煤市场

• 煤价走势：煤价稳中探涨，港口煤价小幅提涨至622元/吨。
• 日耗与库存：6大电厂日耗已接近70万吨/天的临界值，库存保持在1500万吨左右，电厂采购节奏不再受库存影响，港口煤价将主要取决于日耗和进口煤冲击。
• 进口收缩影响：预计9月中旬进口煤收缩对煤价的冲击将进一步显现。

双焦市场

• 焦炭价格：港口贸易商出货影响有限，焦炭现货价格仍有望保持坚挺，短期无大幅杀跌基础。
• 焦煤价格：独立焦化厂积极补库，推动焦煤价格小幅上涨，但由于焦化限产影响，涨幅有限。
• 库存与需求：独立焦化厂焦炭库存处于历史低位，钢厂库存也处于低位，对价格压制有限。高炉开工率上升，焦炉开工率下降，影响焦炭需求。

关键信息

动力煤价格与库存

• 港口价格：秦皇岛动力末煤平仓价本周为622元/吨，环比上涨9元/吨。
• 电厂库存：6大电厂库存为1519.87万吨，可用天数为21.78天，高于安全库存水平。
• 日耗水平：6大电厂日耗周平均值为68.65万吨/天，接近70万吨/天的临界值。

双焦价格与库存

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦价格为2515元/吨，日照港二级冶金焦价格为2590元/吨。
• 焦煤价格：安泽主焦价格为1680元/吨，接近历史涨幅上限。
• 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存为16.26万吨，钢厂库存为393.45万吨，均处于低位。
• 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存为765.28万吨，钢厂焦煤库存为770.77万吨。

行业新闻

• 临汾限产政策：临汾市实施差异化生产管控，要求尧都、襄汾、洪洞等区县焦化企业延长结焦时间，清洁热回收焦炉限产70%，对焦炭价格形成支撑。
• 铁路发运煤炭：1-7月全国铁路煤炭发运量同比增长10.4%，7月发运量同比增长9.8%。
• 山西煤矿整治：山西开展安全生产整治，检查煤矿数量占全省煤矿总数的97.93%，查处隐患45911项，罚款2830万元。

投资策略

• 焦炭板块：焦化利润维持高位，期货引导的焦炭股杀跌属于误判，建议逢低布局金能科技，重点关注开滦股份。
• 动力煤板块：建议优先布局陕西煤业，关注兖州煤业、中国神华。
• 市场表现：煤炭板块本周整体上涨1.54%，强于沪深300（0.28%）和申万采掘行业（-1.49%）。

风险提示

• 贸易战影响：可能对煤炭进口和价格造成超预期影响。
• 日耗下降：若日耗持续下降，可能对煤价形成压力。
• 钢材需求下跌：若钢材下游需求断崖式下跌，可能对焦炭价格形成拖累。

市场回顾

• 板块表现：煤炭板块周涨幅1.54%，强于大盘。
• 个股表现：中国神华领涨，安源煤业领跌。
• 行业对比：煤炭板块表现优于其他行业，如焦炭板块下跌3.53%。

投资评级

• 行业评级：推荐（预计未来3-6个月该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 副所长、大宗组组长：任志强（上海财经大学金融学硕士，2015-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名）。
• 高级分析师：严鹏（清华大学博士，2018年加入华创证券研究所）。
• 助理研究员：罗兴（香港科技大学硕士，2017年加入华创证券研究所）；张文龙（上海交通大学硕士，2018年加入华创证券研究所）。

联系信息

华创证券机构销售通讯录

投资建议

• 动力煤：建议优先布局陕西煤业，关注兖州煤业、中国神华。
• 焦炭：逢低布局金能科技，重点关注开滦股份。
• 行业整体：维持“推荐”评级，预计未来3-6个月行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

风险提示

• 贸易战影响：可能对进口煤供应和价格造成超预期影响。
• 日耗下降：若日耗持续下降，可能影响煤价走势。
• 钢材需求断崖式下跌：可能对焦炭需求造成冲击，影响价格。