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招商期货商品期货早班车总结
日期：2025年07月18日

基本金属

• 铜：主力合约破上市新高，关注龙头企业价格及自律政策执行情况；短期震荡上行，建议观望；风险：政策执行不及预期。
• 铝：库存低位支撑，但需求疲软和宏观不确定性限制涨幅，预计高位震荡；关注新疆产区开炉情况；风险：宏观政策变化。
• 氧化铝：库存历史低位支撑价格，但新产能释放预期压制，建议观望；风险：几内亚矿业政策变化。
• 锂：碳酸锂产量创新高，但需求边际改善有限，库存去化，建议观望；风险：供给侧减产不及预期。
• 多晶硅、工业硅：供需矛盾缓和，价格反弹，建议观望；风险：下游需求不及预期。

黑色产业

• 螺纹钢、铁矿石、焦煤：供需边际企稳，建议观望或短线追多远月合约；风险：微观需求变化、宏观预期。
• 玻璃、纯碱：供需博弈加剧，建议观望；风险：宏观预期、政策变化。
• 纯碱：供应复产、需求减产，期价回调，建议逢高做空；风险：政策扰动。

农产品市场

• 大豆、豆粕：美豆震荡，国内跟随；关注产区天气与关税政策。
• 玉米：库存去库支撑，进口压价，建议震荡偏弱策略。
• 白糖：进口糖冲击现货，建议逢高做空。
• 棉花：出口下滑、消费数据回暖，建议逢低做多。
• 棕榈油：产区恢复缓慢，建议多配；关注地缘和库存。
• 蛋、猪、苹果：供强需弱，建议观望；风险：消费季节性。

能源化工

• PVC、PTA：原料进口偏紧，PTA中长期压力大；建议正套或空加工费；风险：原油地缘。
• MEG：进口增量、库存偏低，建议逢高短空；风险：下游需求。
• 原油：库存累积压力大，建议逢高做空；风险：地缘冲突或需求超预期。

**免责声明**：本总结不构成投资建议，仅供信息参考，参考风险自负。