20221112-五矿期货-螺纹周报_预期偏空_4页_7mb

周度要点小结总结

核心内容

本周螺纹钢市场呈现出以下主要特征：

• 库存水平：社会库存为370万吨，环比下降4.3%，同比下降29.0%；厂库库存为181万吨，环比下降4.8%，同比下降35.4%。合计库存560万吨，环比下降4.5%，同比下降31.2%。库存绝对值处于历史同期相对低位，表明季节性失库。
• 利润情况：铁水成本为31.85元/吨，高炉利润为-104元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润为-141元/吨。钢厂利润仍处于较低水准，长材整体利润偏低。
• 基差与基差率：最低仓单基差为70元/吨，基差率为1.9%。

主要观点

• 螺纹钢当前的主要交易逻辑是成本支撑。
• 本周钢材价格随铁矿价格上涨，但涨幅小于矿石和焦炭，表明螺纹钢价格波动主要受炉料价格影响。
• 黑色系盘面逻辑的主要矛盾并不集中于螺纹钢，而是在行业景气度较低或波动不强的情况下，螺纹钢的波动跟随炉料价格。
• 预计短期内炉料逻辑将继续主导盘面，黑色系可能再次出现双向负反馈格局，因此螺纹钢易跌不易涨。
• 钢材整体估值偏低，基本面下跌空间有限，建议操作上保持观望。

关键信息

• 库存变化：社会库存环比下降4.3%，厂库库存环比下降4.8%，合计库存环比下降4.5%。
• 利润变化：钢厂利润偏低，独立电弧炉钢厂利润为-141元/吨，高炉利润为-104元/吨。
• 基差与基差率：最低仓单基差为70元/吨，基差率为1.9%。
• 需求与产量：行业整体需求较弱，产量有所下降，且处于季节性低点。
• 市场预期：短期内螺纹钢可能继续下跌，但下跌空间有限，建议观望。

基本面基差分析

分区域产量与库存

• 分区域产量：
  • 北方：70万吨
  • 华东：149万吨（江苏71万吨，山东24万吨，安徽25万吨）
  • 华南：90万吨
  • 南方大区：90万吨
  • 华南大区：45190吨（广州11300吨）
• 分区域库存：
  • 西南：54万吨
  • 东北：24万吨
  • 成都：18万吨
  • 重庆：14万吨
  • 北方：70万吨
  • 华东：322万吨
  • 华南：560万吨

交易策略建议

• 操作建议：短期内螺纹钢易跌不易涨，但钢材基本面下跌空间有限，建议观望。
• 市场环境：炉料逻辑主导盘面，黑色系可能再次出现双向负反馈格局。
• 政策环境：政策环境存在偏差，短期内可能影响市场走势。

分区域表观消费

• 分区域表观消费：
  • 西南：35万吨
  • 华南：40万吨
  • 东北：24万吨
  • 西北：15万吨
  • 华东：168万吨
  • 全国：323万吨

市场展望

• 铁水产量短期见顶，生产淡季即将到来，黑色系可能再次出现双向负反馈格局。
• 钢材整体估值偏低，基本面下跌空间有限。
• 建议投资者保持观望，关注炉料价格变化和政策环境。

免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，仅供参考。
• 对所有信息可能导致的任何损失概不负责。
• 本报告不构成买卖建议，读者应独立评估交易和战略，并寻求专业财务顾问的意见。

公司联系方式

• 公司服务：www.fzqhfw.com
• 官方微博：链接