20230630-广发期货-2023年下半年甲醇行情展望_预期与修正_甲醇筑底行情关注阶段性刺激_11页_1mb

甲醇2023年下半年行情展望总结

上半年回顾

• 甲醇2023年上半年呈现下跌趋势，主要原因包括煤价下行带动的利润修复，以及供需矛盾的激化。价格从年初高点逐步回落，至6月初突破2000元/吨一线。
• 宏观因素如防疫政策放宽和美联储加息放缓预期曾提供支撑，但现实需求疲软导致价格波动加大。
• 上半年甲醇产业链利润有所修复，但结构性问题未改，传统下游需求矛盾有限，MTO利润受聚烯烃产能扩张和需求疲弱影响。

原料分析

• 煤价是关键成本拖累因素，下半年煤价预计难见趋势性好转，供应过剩和高进口将继续限制价格上行。
• 煤炭产量和进口数据显示供过于求，支撑甲醇价格下挫逻辑， but also watch for seasonal demand from power consumption.

供需分析

• 国内甲醇产能过剩格局明确，新增产能2023年约340万吨，未来两年仍有投放计划，开工率波动较大。
• 传统下游需求占比小，开工率正常但弹性低，利润修复随原料价格下行，但经济复苏缓慢限制有效刺激。
• MTO作为聚烯烃边际产能，整体利润修复面临阻力，产能扩张导致聚烯烃过剩加剧。

下半年展望

• 预计甲醇价格宽幅震荡运行于1900-2400元/吨区间，主要受成本压制和阶段性需求刺激影响。
• 关键关注点包括：斯尔邦重启和宝丰新投产带来的需求刺激，以及7-8月进口环比缩量修正港口累库节奏。
• 操作建议：把握阶段性行情，进行9-1反套和MTO利润做缩策略，但规避长期趋势性风险。

风险与建议

• 成本端持续拖累限制上涨空间，库存累积和进口不确定性增加市场波动。
• 投资者应谨慎入市，关注宏观因素变化和供需平衡修正。