20230630-广发期货-硅能源产业半年报_工业硅供需双增_下半年震荡筑底_32页_4mb

2023年6月30日硅能源产业半年报总结

一、价格运行回顾

工业硅期货2022年12月上市，自上市以来价格震荡下跌，主要逻辑为：高供应、成本支撑下移、需求不及预期。

二、供应情况分析

• 下半年工业硅供应量（产量+进口量）预计接近220万吨，同比上年下半年增长4%。
• 供应端增速较慢，去年下半年基数较高，供应端扰动关注7、8月西南电价下调的影响。
• 新投产能计划在三季度释放，多为西北地区大炉型，对交割品Si4210供应增长影响有限。

三、需求情况分析

（一）多晶硅需求

• 下半年多晶硅需求量约为213万吨，同比近20%，需求恢复增速加快将可能改变供应过剩格局。
• 多晶硅价格大幅下跌，市场部分企业成本线支撑，震荡筑底行情预计持续。
• 新能源车产业链产量稳定增长，铝产业链消费对工业硅保持稳定增长。

（二）有机硅需求

• DMC开工率下降，行业利润亏损，库存维持高位。
• 出口需求减弱，产业链供需矛盾仍然存在，预计后期供需矛盾可能继续加大。

（三）其他需求

• 包括铝合金在内的其他需求对工业硅消费保持稳定增长。
• 出口需求有所恢复，但整体仍然偏弱。

四、成本利润分析

• 原材料价格下行，工业硅生产成本重心明显下移。
• 西南地区丰水期电价下调，西北地区电价有所上调，成本差异变化显著。
• 工业硅价格运行区间：Si5530运行区间12500-15500元/吨；Si4210运行区间13000-16000元/吨。

五、库存及供需平衡

• 工业硅供需双增，下半年小幅过剩，过剩幅度不大。
• 平衡表显示，下半年产能利用率下降，产量约在70万吨。
• 库存维持高位，需关注需求恢复及供应扰动对平衡的影响。

六、其他重要事项

• 年内新增产能90万吨，但部分项目推迟投放。
• 关注区域电价变化，新疆电费上调可能影响部分企业成本。
• 全球经济前景不明朗，出口需求恢复较慢。