20260810-国盛证券有限责任公司-增量政策的触发因素_国盛宏观_政策半月观_5页_1mb

增量政策的触发因素总结

一、核心内容

近半月（7.27-8.9）政策聚焦于谋划年内经济工作，围绕“十五五”规划、稳经济、扩内需、稳股市等主题展开。中央及多部委通过重要会议和政策部署，进一步细化经济工作方向，同时多地推动智能消费与住房消费政策，交通运输领域也出台具体实施方案，推进全国统一大市场建设。

二、主要观点

1. 中央政策定调与部署

• 政治局会议：7月30日政治局会议延续盘中发通稿形式，强调“高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上”，释放稳经济、稳信心的信号。
• 政策节奏：用足用好存量政策，及时谋划增量政策，但强调“托而不举”“边走边看”，非强刺激。
• 新增提法：
  • 稳股市不仅要稳信心，更要提韧性，注重中长期走势和制度建设。
  • 强调“综合运用并适时调整货币政策工具”，可能继续降准降息或结构性宽松。
  • 推动新旧动能转换，防风险从“守底线”转向“筑屏障”。
  • 扩开放突出双向开放，聚焦贸易平衡发展。

2. 多部委细化部署

• 央行：继续实施适度宽松的货币政策，综合运用货币政策工具，保持流动性充裕，降低融资成本。
• 外管局：推动贸易便利化改革，支持跨境电商发展，有序开放资本项目，支持区域开放。
• 金监总局：强化监管，推进防风险、强监管、促高质量发展，严防系统性金融风险。
• 发改委：聚焦“十五五”规划落实，扩大国内需求，推进109项重大工程和“六张网”建设，加快人工智能标杆应用，促进服务业发展。

3. 国常会强调信心与落实

• 7月31日国常会强调坚定发展信心、增强忧患意识，推动经济持续向好。
• 要求用好用足存量政策，及时出台增量政策，加快实施“十五五”规划重大项目。
• 高质量推进新型电网和物流网建设，增强区域协调性和民生保障能力。

4. 地方政策加码促消费

• 上海：出台智能家电以旧换新细则，对9类智能家居产品补贴15%，上限1500元；适老化家居产品补贴20%，上限2000元。
• 北京：进一步松限购政策，非京籍居民在五环内购房只需连续缴纳社保或个税满1年。

5. 交通运输领域推进统一大市场建设

• 7月29日交通运输部发布《交通运输纵深推进全国统一大市场建设实施方案》，旨在解决基础设施联通不足、运输服务融合不够、制度不统一等问题。
• 部署6大重点任务：制度规则衔接、基础设施联通、政府行为统一、市场监管协同、要素共享、对内对外开放。

三、关键信息

1. 政策方向

• 稳经济、稳信心：中央和地方政策均强调稳经济、稳信心，推动市场信心恢复。
• 增量政策可期：预计下半年将出台增量政策，但更倾向于托而不举、逐步推进。
• 结构性宽松：货币政策可能继续降准降息或采取结构性宽松措施。
• 扩大开放：推动双向开放，促进贸易平衡发展，支持区域开放和国际运输便利化。

2. 重点行业与领域

• 智能消费与住房消费：多地加码相关补贴和限购放宽，以刺激内需。
• 人工智能：发改委明确加快打造人工智能标杆应用，推动新旧动能转换。
• 健康中国：《求是》发表总书记重要文章，强调“十五五”是实现健康中国战略的关键时期。
• 绿色低碳：多个“十五五”专项规划聚焦绿色低碳发展，如新型电力系统建设、工业绿色低碳发展、国家应对气候变化等。
• 资本市场合作：证监会发布内地与香港资本市场深化合作10条，涵盖上市融资、ETF、绿色金融等。

3. 其他重要政策

• 土地使用税调整：财政部、税务总局取消部分能源资源行业免征城镇土地使用税政策，对恢复征税部分实施阶段性减半征收。
• 国防现代化：政治局会议强调高质量推进国防和军队现代化，聚焦无人智能技术军事应用与作战能力体系集成。

四、未来关注点

• 增量政策：重点关注“稳股市、稳信心、提韧性”“降准降息或结构性宽松”“推动新旧动能转换”等方向。
• 关键触发因素：
  • 出口与地产基本面走势；
  • A股行情；
  • 外部环境如美伊局势变化。

五、风险提示

• 外部环境不确定性；
• 政策力度不及预期；
• 地缘政治博弈超预期。

六、资料来源

• 中国政府网、人民网、央行、外管局、金监总局、发改委、财政部、上海商务委、中新网、交通运输部等。