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通信行业总结：AI竞争进入能源时代

核心内容

随着AI技术的快速发展，AI产业链正在从算力环节逐步向能源和电力基础设施等底层资源延伸。英伟达拟投资电力基础设施开发商Lancium最高30亿美元，标志着AI竞争已进入能源时代。Lancium专注于打造GW级AI数据中心园区，通过整合土地、电力接入、并网资源和能源管理软件，成为AI时代的重要电力开发商。

主要观点

• AI竞争从算力转向能源：AI算力的提升导致能耗大幅增加，能源密度成为新的竞争焦点。
• 能源基础设施的重要性提升：AI数据中心的建设不再仅依赖算力硬件，而是需要高效的能源系统作为支撑。
• 能源体系重构趋势明确：AI能源基础设施将沿着电力获取、电力转换和电力供应三个方向演进，技术路线包括HVDC、SST、模块化电源、天然气发电、燃料电池、SMR小型模块化核电等。

关键信息

Lancium 公司简介

• 成立于2017年，总部位于美国得州休斯顿。
• 早期专注于比特币挖矿的能源调度服务，使用Smart Response软件动态调整负载。
• 后期切入AI基建领域，成为GW级AI数据中心园区开发商。
• 当前在得州布局多个AI数据中心园区，其中Abilene的Lancium Clean Campus是OpenAI Stargate项目的首个落地基地。
• 已获得ERCOT约1.2GW并网能力，多个园区具备5GW+的潜在扩展能力。

AI能源体系演进方向

投资建议

• 海外企业：关注施耐德、ABB、Vertiv、GE Vernova、西门子能源、Bloom Energy等具备全球交付能力的龙头企业。
• 国内企业：关注四方股份、阳光电源、麦格米特、新风光、杰瑞股份、科大智能等受益于AI数据中心电力基础设施升级的企业。

风险提示

• AI算力不及预期
• AIDC（AI数据中心）落地不及预期
• 地缘政治风险

投资评级说明

分析师信息

• 宋嘉吉：分析师，执业证书编号S0680519010002，邮箱songjiaji@gszq.com
• 黄瀚：分析师，执业证书编号S0680519050002，邮箱huanghan@gszq.com
• 石瑜捷：分析师，执业证书编号S0680523070001，邮箱shiyujie@gszq.com

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