20260908-华泰期货-甲醇日报_美伊局势仍僵持_甲醇港口基差坚挺_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概览

当前甲醇市场整体呈现基差坚挺、库存去化、地缘政治风险未消的态势。美伊局势持续紧张，但市场对美国是否进一步军事行动持观望态度。甲醇港口与内地价格及库存数据均显示市场进入调整阶段，同时下游需求表现不一，部分装置仍处于检修状态。

主要观点

• 美伊局势：局势仍处于僵持状态，伊朗对美军行动的回应导致市场担忧，但特朗普支持率下降使市场对进一步冲突保持谨慎。
• 甲醇价格与基差：
  • 港口方面：太仓甲醇价格下跌22元/吨，基差下降59元/吨；广东甲醇价格上涨135元/吨，基差上涨98元/吨。
  • 内地方面：内蒙北线、鲁南、河南等地甲醇价格与基差均有所上涨，但河北基差下降。
• 库存与待发订单：
  • 港口总库存下降44150吨，内地工厂库存下降，但待发订单小幅回升。
• 生产利润：
  • 内蒙煤头甲醇生产利润为1020元/吨，上涨98元/吨。
  • 华东MTO利润为188元/吨，略有下降。
• 地区价差：
  • 鲁北-西北价差为30元/吨，上涨33元/吨。
  • 太仓-内蒙价差为-312元/吨，下降120元/吨。
  • 广东-华东价差为97元/吨，上涨157元/吨。
• 下游开工率：
  • MTO开工率75.13%，略有回升。
  • 传统下游如MTBE、醋酸、甲醛开工率波动，部分处于低位或回升阶段。

关键信息

一、甲醇基差 & 跨期结构

• 太仓甲醇基差为151元/吨，较前一日下降59元/吨。
• 各地区现货与主力期货基差差异明显，广东基差最高，达428元/吨。
• 跨期价差方面，01-05合约价差维持稳定，05-09合约价差有所波动。

二、生产利润与进口利润

• 内蒙煤头甲醇利润为1020元/吨，上涨98元/吨。
• 华东MTO利润为188元/吨，略有下降。
• 太仓甲醇-CFR中国进口价差为70元/吨，上涨1元/吨。
• CFR东南亚-CFR中国价差为2美元/吨，CFR美湾-CFR中国价差为12美元/吨，FOB鹿特丹-CFR中国价差为13美元/吨。

三、甲醇开工与库存

• 港口总库存为641450吨，较前一日下降44150吨。
• 内地工厂样本库存为298100吨，下降13910吨；西北工厂库存为185200吨，下降11000吨。
• 内地工厂待发订单为230680吨，上升7050吨；西北工厂待发订单为104850吨，上升2350吨。

四、地区价差

• 鲁北-西北价差为30元/吨，上涨33元/吨。
• 太仓-内蒙价差为-312元/吨，下降120元/吨。
• 太仓-鲁南价差为-300元/吨，下降115元/吨。
• 鲁南-太仓价差为-51元/吨，上涨115元/吨。
• 广东-华东价差为97元/吨，上涨157元/吨。
• 华东-川渝价差为188元/吨，下降22元/吨。

五、传统下游利润

• 山东甲醛生产毛利稳定，江苏醋酸生产毛利有所波动，山东MTBE异构醚化生产毛利维持高位，河南二甲醚生产毛利有所回升。

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保。
• 跨期策略：暂无明确建议。
• 跨品种策略：PP2601-3*MA2601价差逢高做缩。

风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 伊朗甲醇装置开工变动
• 下游MTO检修及复工兑现速率

附注

• 分析师：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421、Z0023799
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