20260802-华泰期货-甲醇月报_港口库存快速见底回升_关注美伊局势_15页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期的供应、需求及库存变化情况，并结合美伊局势对市场的影响进行综合研判。整体来看，甲醇市场在7月下旬经历库存快速回升，主要受进口到港量增加及MTO企业检修集中影响。同时，内地供应和需求均呈现波动，未来9-10月市场走势将取决于伊朗装置恢复情况及国内传统下游需求改善。

主要观点

1. 供应端

• 海外供应：7月海外甲醇产量同比减少25.31%，开工率维持50.84%。美伊局势紧张导致伊朗部分装置停工，如ZPC2#、Kimiya，但7月底ZPC1条线恢复，另一条线有重启计划。
• 中国进口：7月中国进口甲醇465846吨，同比下降61.82%；周频到港量回升至40.49万吨，同比增长5.87%。
• 内地供应：7月中国甲醇产量8569335吨，同比增长1.77%；开工率84.91%，环比下降0.11%。煤头企业检修高峰影响开工，如新奥、荣信、广汇等，但8月上旬检修高峰已过。

2. 需求端

• MTO需求：外采甲醇MTO企业开工率60.06%，同比略有下降。诚志2期、联泓、渤化等企业检修集中兑现，影响港口甲醇需求。MTO利润已明显修复。
• 传统下游需求：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚产量均同比下降，其中甲醛开工率降至36.19%，醋酸开工率维持低位，MTBE产销见底回升，库存压力回落。

3. 库存情况

• 港口库存：7月下旬港口库存快速回升，累计686800吨，江苏、浙江、广东库存分别增长90800、41000、30200吨，福建库存小幅下降。
• 内地库存：内地甲醇工厂库存362505吨，同比微增。西北地区库存小幅回落，反映开工压力放缓，但整体需求偏弱。

关键信息

供应与库存

• 进口到港：7月下旬到港回升明显，8月上中旬仍延续回升周期，港口库存进入回建阶段。
• 内地库存：7月下旬内地库存小幅回升，主要因下游需求疲软，待发订单减少。

需求变化

• MTO检修：诚志2期、联泓、渤化等企业7月检修集中兑现，影响港口甲醇需求。
• 传统下游：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚需求均偏弱，其中甲醛和醋酸开工率持续低迷，MTBE库存压力回落。

市场影响因素

• 地缘政治：美伊局势紧张影响伊朗甲醇装置开工，短期干扰供应节奏。
• 检修恢复：8月上旬国内部分甲醇企业检修结束，开工恢复预期增强。

策略建议

• 单边策略：无
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差

风险提示

• 美伊局势进展可能影响伊朗甲醇装置开工恢复节奏
• MTO企业检修及复工兑现速率将对港口需求产生直接影响
• 内地传统下游需求是否改善将决定库存去库速度

未来展望

• 短期：港口库存仍处于回建周期，需关注进口到港量及MTO企业复工进度
• 中期：9-10月库存走势将依赖伊朗装置恢复速度，若恢复顺利，供应压力可能缓解
• 长期：内地甲醇产能持续释放，但需等待下游需求回暖以消化库存

图表概览

• 图1-图8：展示甲醇期货价格走势、基差、跨期价差等市场指标
• 图9-图18：反映海外及内地甲醇产量、开工率、到港量等供应情况
• 图19-图36：分析甲醇表观消费量、下游产品产量及产能利用率
• 图37-图44：呈现港口及内地库存分布及变化趋势

投资者注意事项

• 市场信息仅供参考，投资者应独立判断
• 报告内容可能随市场变化而更新，建议关注最新动态
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