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沥青期货早报总结（2026年8月14日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的沥青期货早报，主要分析沥青期货市场近期走势、基本面变化及供需情况，为投资者提供市场参考信息。

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一、市场观点

1.1 供给端分析

• 国内沥青产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为22.8308%，环比增加2.277个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为38.1万吨，环比增加11.08%。
• 检修量：本周炼厂检修量预估为119万吨，环比减少12.30%。
• 供应趋势：炼厂近期排产有所增产，预计下周供应压力将有所增加。

1.2 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为22.9%，环比增加0.11个百分点；建筑沥青开工率为9.7%，环比减少0.12个百分点；改性沥青开工率为11.6425%，环比增加2.75个百分点；道路改性沥青开工率为26%，环比增加1.00个百分点；防水卷材开工率为28.5%，环比增加0.50个百分点。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但整体仍不及预期。

1.3 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为403.29元/吨，环比减少25.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为193.35元/吨，环比增加11.60%。
• 成本支撑：原油走强，预计短期内对沥青成本形成支撑。

1.4 基差与库存

• 基差：8月13日山东现货价为4350元/吨，10合约基差为177元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：社会库存为68.2万吨，环比减少3.26%。
• 厂内库存：厂内库存为74.1万吨，环比增加1.51%。
• 港口库存：港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。

1.5 期货行情

• 期价走势：MA20向上，10合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力净多，多增。
• 价格预期：沥青2610合约预计在4282-4376元/吨区间震荡。

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二、主要观点与逻辑

2.1 主要逻辑

• 成本支撑：原油价格走强，对沥青成本形成支撑。
• 供应收缩：炼厂检修量减少，供应压力有所缓解。
• 库存变化：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持平。
• 需求低迷：下游需求开工率整体偏低，终端需求恢复不及预期。

2.2 利多因素

• 原油反弹带来成本支撑
• 炼厂检修供应缩量
• 库存处于低位

2.3 利空因素

• 需求释放不足
• 淡季临近，现货成交清淡
• 资金偏紧

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三、关键信息汇总

3.1 价格走势

• 期货收盘价：10合约收于4173元/吨，环比上涨0.53%。
• 基差走势：10合约基差为177元/吨，环比微降1.12%。

3.2 产量与开工率

• 样本企业产量：本周为38.1万吨，环比增加11.08%。
• 全国重交开工率：22.8308%，环比增加11.08%。
• 山东地炼开工率：32.7%，环比增加2.2个百分点。

3.3 检修与库存

• 检修损失量：本周预估为119万吨，环比减少12.30%。
• 社会库存：68.2万吨，环比减少3.26%。
• 厂内库存：74.1万吨，环比增加1.51%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。

3.4 价差与比价

• 沥青利润：日度利润为403.29元/吨，环比减少25.00%。
• 延迟焦化沥青价差：周度为193.35元/吨，环比增加811.60%。
• 沥青与原油比价：沥青价格与原油走势保持同步，成本支撑明显。

3.5 风险提示

• 主要风险点：
  • 原油大幅波动
  • 项目资金到位缓慢
  • 南方雨季抑制施工

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四、总结

沥青市场在近期呈现出多空交织的态势。供给端有所回升，炼厂增产带来供应压力，但检修量减少对供应形成一定支撑。需求端整体低迷，开工率低于历史平均水平，终端需求恢复不及预期。成本端因原油走强，沥青加工利润有所支撑。库存方面，社会库存持续去库，厂内库存则小幅累库，港口库存保持稳定。整体来看，沥青期货价格在成本支撑和库存低位背景下偏多运行，但需警惕原油波动、资金紧张及南方雨季对需求的压制。