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国产模型：性能加速跃升，领跑开源生态

核心内容概览

本周，兴证计算机发布研究报告《国产模型：性能加速跃升，领跑开源生态》，重点分析国产AI模型在性能和生态上的突破，并探讨其在应用端的商业化潜力。报告指出，国产模型在参数架构、推理性能、场景适配等多个维度实现显著提升，同时，算力链和AI应用领域也展现出强劲的增长动力。

主要观点

1. 国产AI模型持续突破

• 性能跃升：国产大模型在参数规模、推理效率和场景适配能力上取得显著进展。
• 开源生态领先：部分国产模型已开放权重，推动开源生态的发展。
• 前沿方向受关注：多模态、世界模型等前沿技术成为重点研究方向。
• 应用盈利初现：部分AI应用场景（如Coding、企业服务、广告营销）已开始显现盈利能力。

2. 大厂资本开支持续上修

• 谷歌引领投资风向：2026年第二季度资本开支达449亿美元，全年预期上调至1950-2050亿美元。
• 关注海外大厂动态：微软、Meta等海外大厂的财报表现及资本开支指引值得持续跟踪。

3. 算力链潜力显现

• 超节点与CPU赛道：建议关注超节点、CPU等具备高景气度的细分赛道。
• 国产算力崛起：随着AI应用对算力需求的增长，国产算力链成为重点布局方向。

4. 电子元件订单高景气

• 800V HVDC电源进展顺利：英伟达800V HVDC电源产品验证完成，台达预计2027年Q1末小批量生产，Q2逐步放量。
• MLCC订单增长：三星电机与全球大型企业签署价值2.04亿美元的AI服务器专用MLCC供货合同，订单延续高景气。

关键信息

• 本周市场表现：申万计算机指数上涨0.14%，跑输万得全A指数0.08个百分点，位列13/31。
• 交易额：本周交易额达0.77万亿元，位列5/31。
• 研究团队：报告由兴业证券计算机小组发布，核心成员包括蒋佳霖、孙乾、杨本鸿、陈鑫、张旭光、罗池婧、韩雨时。
• 研究时间：报告发布于2026年7月26日。

风险提示

• 业绩不达预期：板块整体业绩可能因市场波动或技术瓶颈而低于预期。
• 下游需求不稳定：AI应用的市场需求可能受宏观经济和政策影响而波动。
• 技术不确定性：科技创新可能带来短期业绩下滑，需谨慎评估。

总结

报告强调国产AI模型在技术性能和开源生态上的领先地位，同时指出算力链和AI应用领域的增长潜力。建议投资者持续关注国产AI链的发展，尤其是具备高景气度的细分赛道和初具盈利能力的应用场景。此外，海外大厂的资本开支动向也为行业提供了重要参考。在投资过程中，需注意市场波动、技术风险和需求变化等因素。