20260811-华源证券-信胜科技-920093.BJ-专注电脑刺绣机_2024年国内电脑刺绣机市占率达13_16页_1mb

信胜科技（920093.BJ）新股申购总结

核心内容

信胜科技是一家专注于电脑刺绣机研发、生产和销售的国内龙头企业，成立于2004年，拥有多年品牌历史和核心技术，已被认定为工信部第二批专精特新“小巨人”企业及第一批国家专精特新重点“小巨人”企业。2025年，公司实现营收14.83亿元（yoy+43.95%），归母净利润2.23亿元（yoy+86.14%），市场占有率约为13%，并位列2024年电脑刺绣机企业第一。

公司本次在北交所发行新股，发行价格为14.35元/股，发行市盈率9.08X，申购日为2026年8月12日。本次发行数量为3,600.00万股，发行后总股本为14,100.00万股，占发行后总股本的25.53%。其中，战略配售数量为1,080.00万股，占发行数量的30.00%，由5家战略投资者参与，网上发行数量为2,520.00万股，占70.00%。公司预计发行后可流通股本比例为25.53%，老股占可流通股本比例为0%。

主要观点

1. 发行信息

• 发行价格：14.35元/股
• 发行市盈率：9.08X
• 申购日：2026年8月12日
• 发行数量：3,600.00万股
• 战略配售比例：30.00%
• 网上发行比例：70.00%
• 募集资金总额：51,660.00万元
• 募集资金用途：主要用于“年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目”、“年产33万套刺绣机零部件建设项目”、“信息化系统升级建设项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金。

2. 公司基本面

• 2025年营收：14.83亿元（yoy+43.95%）
• 2025年归母净利润：22,274万元（yoy+86.14%）
• 毛利率：28.05%
• 净利率：16.06%
• 加权ROE：41.40%
• 2026年上半年营收：8.22亿元（yoy+25.41%）
• 2026年上半年归母净利润：12,266.56万元（yoy+39.64%）
• 主要客户：LIBERTY、M.RAMZAN及其关联方、台新融资、信扬智能及其关联方、永丰金租赁。

3. 行业分析

• 2024年行业营收：约75亿元（yoy+50%）
• 行业出口额：2022-2025年累计出口额分别为33.47亿元、34.75亿元、48.64亿元和72.21亿元，出口额总体呈增长趋势。
• 主要出口国家：印度、巴基斯坦、孟加拉国、越南、美国等。
• 行业发展趋势：2024年以来，全球宏观经济复苏、降息周期开启、消费需求释放，叠加设备更新迭代，行业规模显著扩张。

4. 产品结构

• 主要产品：平绣机、特种机（如混合机、烫片机、毛巾机等）
• 附加装置：珠子绣装置、金片绣装置、简易绳绣装置、雕孔刀、激光装置等，提升产品附加值与客户定制能力。
• 市场细分：服装机、花边机、家纺机、成衣帽绣机等，满足不同应用场景需求。

关键信息

• 公司实际控制人：王海江及姚晓艳夫妇合计控制公司99.05%的股份。
• 募投项目：公司拟投入募集资金4.49亿元，用于提升生产能力、优化产品结构及增强技术研发能力。
• 可比公司：杰克科技（PE TTM为24X）、上工申贝、中捷资源，其中杰克科技作为可比公司，估值较高，对信胜科技形成一定参考。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧风险：行业同质化竞争明显，需持续保持技术与品牌优势。
  • 供应商集中风险：电控系统依赖少数供应商，存在供应不稳定风险。
  • 贸易摩擦风险：外销占比高，面临国际贸易政策变化的不确定性。

申购建议

• 建议关注：信胜科技是国内电脑刺绣机龙头企业之一，2024年行业营收增长显著，公司市场占有率稳定，且具备较强的研发能力和市场拓展能力。
• 估值对比：可比公司杰克科技PE TTM为24X，信胜科技发行市盈率9.08X，估值相对较低，具备一定投资吸引力。

结构化总结

公司概况

• 成立时间：2004年
• 主营业务：电脑刺绣机的研发、生产和销售
• 市场地位：2024年电脑刺绣机市场占有率约13%，2022-2024年连续获评“中国缝制机械行业综合十强企业”或“中国轻工业缝制机械行业十强企业”
• 控制权结构：王海江及姚晓艳夫妇控制公司99.05%股份，为实际控制人

财务表现

• 营收：2022-2025年营收分别为6.00亿元、7.04亿元、10.30亿元、14.83亿元，保持增长趋势
• 净利润：2022-2025年归母净利润分别为5,260万元、5,886万元、11,967万元、22,274万元，增速显著
• 毛利率与净利率：2025年毛利率为28.05%，净利率为16.06%，盈利能力稳步提升

行业背景

• 行业规模：2024年电脑刺绣机行业营收约75亿元（yoy+50%）
• 出口情况：2022-2025年刺绣机出口额分别为33.47亿元、34.75亿元、48.64亿元和72.21亿元，增长显著
• 下游应用：广泛应用于纺织服装、鞋帽、箱包、家居用品等多个领域

募投项目

• 主要项目：
  • 年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目
  • 年产33万套刺绣机零部件建设项目
  • 信息化系统升级建设项目
  • 研发中心建设项目
  • 补充流动资金
• 项目总投资：约4.49亿元，募集资金全部用于上述项目

可比公司

• 杰克科技：PE TTM为24X，2025年营收65.87亿元，归母净利润8.56亿元
• 上工申贝：PE TTM未披露，2025年营收43.51亿元，归母净利润-1.42亿元
• 中捷资源：PE TTM未披露，2025年营收8.41亿元，归母净利润-0.37亿元

投资建议

• 评级：建议关注
• 理由：公司处于行业领先地位，业绩增长显著，募投项目有助于增强生产能力与市场竞争力，估值相对较低，具备投资潜力

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争激烈，需持续保持技术与品牌优势
• 供应商风险：电控系统依赖少数供应商，存在供应稳定性风险
• 贸易风险：外销占比高，国际贸易政策变化可能影响业绩表现