20241018-东吴证券-普洛药业-000739.SZ-2024年三季报点评_业绩符合预期_销售费用优化_汇兑损失略微影响当期利润_3页_449kb

普洛药业（000739）2024年三季报点评报告显示，公司前三季度业绩符合预期：营业收入同比增长930%，归母净利润同比增长215%。具体到三季度单季度，收入同比激增1241%，但归母净利润小幅下降219%，扣非净利润下降175%，主要受汇兑损失影响，导致财务费用上升，而销售费用率显著下降22个百分点，管理费用、研发费用小幅波动，得益于强化费用控制、优化市场策略及生产效率提升，从而改善了制剂业务毛利率。

公司一体化发展推进顺利，CDMO业务保持高增速，技术平台如合成生物学及多肽技术不断加强，2025年有望借助集采续标进一步增长。盈利预测被调整：2024至2026年归母净利润从126/148/173亿降至119/138/156亿，对应P/E估值从16/14/12倍调整；基于原料药量价逐步恢复、CDMO业务高基数影响缓解、制剂业务毛利率提升等，维持“买入”评级。主要风险包括原料药价格波动、制剂销售不及预期以及CDMO行业竞争加剧。最终，公司股价走势受市场数据影响，与沪深300指数对比显示出相对表现，但强调投资需谨慎，并遵循免责声明。