20260923-华泰期货-石油沥青日报_现实与预期存在分化_盘面呈现强Back结构_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了9月22日沥青期货市场的走势及现货价格变化，指出市场呈现强Back结构，即近月合约价格高于远月合约。这种结构反映了当前市场对近端供应紧张和终端需求旺盛的预期，而中远期市场则因地缘政治等因素存在不确定性。

市场分析

期货收盘情况

• BU2611主力合约：收盘价为5098元/吨，较昨日结算价下跌234元/吨。
• 持仓量：261,867手，环比下降23,507手。
• 成交量：736,088手，环比上升153,145手。

现货价格

• 东北地区：6050—6500元/吨
• 山东地区：6150—6450元/吨
• 华南地区：6360—6550元/吨
• 华东地区：6400—6600元/吨
• 西北地区：价格上涨
• 华北地区：价格下跌
• 西南地区：价格企稳

整体来看，现货价格维持高位，但终端需求存在季节性波动，北方需求预计在11月后明显回落。

市场结构

• 强Back结构：近月合约价格显著高于远月合约，反映市场对近期供应紧张和需求旺盛的预期。
• 2610合约之后：价格出现松动，显示市场对中远期走势存在分歧。
• 地缘局势：中东局势边际缓和，原油价格回落，可能影响原料供应紧张程度。

策略建议

• 单边策略：中性，建议关注中东局势走向。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

1. 地缘冲突：中东局势可能再次影响原油供应。
2. 原油价格波动：原油价格大幅波动可能影响沥青成本。
3. 宏观风险：宏观经济变化可能影响整体需求。
4. 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响沥青生产。
5. 终端需求变动：道路建设、防水、焦化及船燃需求可能发生变化。
6. 装置开工负荷变动：炼厂开工率变化可能影响供应。

图表说明

本报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 现货价格图：图1至图6分别展示了山东、华东、华南、华北、西南、西北地区的重交沥青现货价格走势。
• 期货价格图：图7至图9展示了石油沥青期货指数、主力合约及近月合约的收盘价。
• 期货成交量与持仓图：图10至图12展示了近月合约月差、期货单边成交持仓量及主力合约成交持仓量。
• 产量图：图13至图18展示了国内及各地区的沥青周度产量。
• 消费图：图19至图22展示了国内沥青在道路、防水、焦化及船燃领域的消费情况。
• 库存图：图23至图24展示了沥青炼厂和社会库存情况。

分析人员信息

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。

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