深度报告-20220606-东北证券-公用事业行业深度报告_国内外天然气总结与展望-国际天然气高位震荡_国内市场长期向好_34页_3mb

国际天然气高位震荡，国内市场长期向好

核心内容概述

天然气作为清洁化石能源，在全球能源低碳转型中发挥着过渡能源的重要作用。其发展对于实现碳中和、保障能源安全具有重要意义。报告分析了全球天然气市场变化趋势，特别是欧洲天然气价格的高涨，以及美国和俄罗斯在国际天然气供给格局中的影响。同时，也对我国天然气市场发展进行了深入分析，指出我国天然气市场长期向好，主要得益于“煤改气政策”与“十四五”规划的推动。

主要观点与关键信息

1. 全球能源低碳转型背景下的天然气角色

• 天然气是实现碳中和目标的重要过渡能源，具备发电效率高、运行灵活、建设周期短等优点。
• 2020年以来，欧洲天然气价格因疫情、经济形势、通胀、产量下降和寒冬等因素屡创新高，达到42.39美元/百万英热单位，同比涨幅高达591%。
• 欧盟对俄罗斯天然气的依赖度为43%，部分国家如德国、芬兰等高度依赖俄罗斯天然气。

2. 国际天然气供给格局变化

• 俄罗斯是全球天然气出口大国，管道气出口主导欧洲能源供应，但受俄乌冲突影响，部分国家如波兰、保加利亚、芬兰已断供。
• 美国因页岩气革命成为全球最大的天然气生产国，LNG出口增长，对全球能源市场格局产生深远影响。
• 俄罗斯和挪威是欧洲主要天然气供应国，但其产能有限，难以应对突发断供。

3. 天然气定价机制差异

• 海外天然气以市场化定价为主，而我国采用市场化与政府指导并存的模式。
• 天然气定价机制包括OPE、GOG、BIM、NET、RCS、RSP、RBC和NP，其中OPE、GOG、BIM和NET为市场定价，RCS、RSP、RBC和NP为监管定价。
• 2020年，我国天然气对外依存度接近45%，LNG进口占总进口量的65%。

4. 我国天然气市场发展趋势

• 我国天然气产量持续增长，2021年产量达2053亿立方米，增速高于消费增速。
• 城市燃气普及率已提升至98%，居民天然气消费将持续增长。
• “煤改气”政策和“十四五”规划推动天然气市场长期向好，预计2025年消费量将达4300亿-4500亿立方米，2030年达5500亿-6000亿立方米。
• LNG进口量持续上升，我国已跃居全球第一大LNG进口国。

重点公司财务数据

行业数据

风险提示

• 疫情控制不及预期。
• 美联储加息缩表、国际战争等因素引起的金融市场大幅波动。
• 天然气价格受俄乌战争、供需关系等因素影响较大，基本面变化可能引发价格剧烈波动。

相关标的分析

广汇能源

• 公司业务涵盖LNG、煤炭、甲醇、煤焦油等，天然气业务占比达55%。
• 公司积极布局氢能产业链，计划建设21座加氢站、198套100 Nm³/h制氢装置，新增700辆氢燃料重卡。
• 2021年营业收入达248.65亿元，同比增长64.30%；归母净利润达50.03亿元，同比增长274.40%。

九丰能源

• 公司是首批民营LNG接收站之一，具备“海气+陆气”双气源格局。
• 2021年营业总收入184.9亿元，同比增长107.4%；归母净利润6.2亿元，同比下降19.3%。
• 公司积极布局氢能产业链，涵盖上游制氢、充装、销售，实现产业闭环。

图表目录（摘要）

• 图1：欧洲天然气价格曲线（2015.1-2022.4）
• 图2：2020年俄罗斯天然气出口结构
• 图3：俄罗斯原油和凝析油出口结构
• 图4：2020年世界主要天然气出口国家LNG、PNG出口量结构
• 图5：欧盟进口天然气管线图及进口结构
• 图6：欧洲天然气网络图（2021年）
• 图7：欧洲天然气需求、供应情况
• 图8：欧洲天然气库存补充与消耗情况
• 图9：俄乌战争影响俄罗斯过境乌克兰管道天然气
• 图10：俄罗斯天然气过境乌克兰主要站点
• 图11：世界页岩气盆地分布图
• 图12：美国天然气开采钻机数量（1987-2022年）
• 图13：美国国内天然气产量（2004-2022年）
• 图14：美国天然气价格（1993.1-2022.4）
• 图15：2020年世界各区域天然气各种定价方式比例（国内生产量）
• 图16：2020年世界各区域天然气各种定价方式比例（总消费量）
• 图17：2020年全球各地区LNG进口定价类型
• 图18：2020年世界石油、天然气贸易主要流向及贸易量
• 图19：2020年世界主要国家间LNG贸易流向
• 图20：2005-2020年全球各市场天然气价格变化趋势
• 图21：2017-2022年全球天然气价格变化趋势
• 图22：2019年我国主要省份天然气供应量及用气人口
• 图23：2019年我国主要省份天然气生产量
• 图24：我国LNG当月进口数量与进口值（2010.1-2022.4）
• 图25：我国天然气对外依存度（2012-2022年）
• 图26：我国城市燃气普及率变化（2002-2020年）
• 图27：我国36城市服务价格：管道天然气（2005.1-2022.1）
• 图28：我国城市燃气居民家庭供气总量与管道长度变化（1978-2020年）

结论

全球天然气市场因多重因素呈现高位震荡，而我国天然气市场在政策支持和能源结构转型背景下持续增长，具备长期向好的趋势。重点公司如广汇能源和九丰能源在天然气和氢能领域表现突出，未来增长潜力大。投资者需关注国际形势和政策变化对天然气价格的影响，以及国内天然气市场的发展潜力。