军工与低空经济板块基金持仓统计专题报告

证券研究报告总结：

军工板块持仓分析：
2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为216%，环比下降0.77个百分点，超配比例为-0.8%，环比下降0.42个百分点。调整后配置比例升至230%，但环比仍下降0.91个百分点，超配比例降至-2.9%，环比下降0.75个百分点。国有企业持仓市值占比达666%，环比提升286个百分点，超配比例为585%，显示军工行业筹码出清充分，后续增量资金或逐步配置。分环节来看，原材料、元器件、加工及分系统环节重仓持股市值环比分别下降32%、38%、43%、38%，主机厂环节仅下降15%。前二十大重仓股票中，中航高科、中国重工、光威复材等持仓量大幅减少，而中航西飞、中科星图、铂力特等持仓量增加。剔除行业基金后，军工板块配置比例为16%，环比下降0.62个百分点，表明非行业基金持仓集中度较高，市场对军工板块的配置意愿相对谨慎。

低空经济板块持仓分析：
2024Q1低空经济板块主动基金配置比例为0.62%，环比提升0.08个百分点，超配比例为-5.9%，环比下降0.02个百分点。分环节表现分化：上游材料及核心零部件环节重仓持股市值环比下降15%（主要受中航高科减仓影响），中游整机制造及配套环节提升44%（受益万丰奥威、航天电子等加仓），基建环节（空管、北斗、地图等）提升45%（莱斯信息、中科星图加仓拉动），下游应用及设计类环节环比分别下降48%和20%。前十大加仓股票包括中科星图、光威复材、万丰奥威、中直股份等，而中航高科、航天彩虹、苏试试验等被大幅减仓。整体显示低空经济板块配置比例较低，但部分细分领域如基建环节呈现明显增长。

主要结论：
军工板块基金持仓持续调整，国有企业持仓占比提升，但整体配置比例仍低于行业均值，需关注需求端及竞争环境变化。低空经济板块配置比例较低，基建及整机环节因政策利好和企业表现出现显著加仓，但应用环节受市场情绪影响出现减仓。报告提示潜在风险包括军工需求不及预期、行业竞争加剧、低空经济政策推进不及预期及技术发展滞后等，强调基金持仓数据需结合市场动态综合分析。