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海外食品饮料9月投资半月报（上）总结

核心内容概览

本报告总结了2023年9月上半月海外食品饮料行业的市场表现、投资建议、行业动态及重点公司情况。报告指出，随着政策利好及节庆旺季临近，顺周期白酒及高股息软饮板块受到关注。同时，啤酒、乳制品、保健品、肉制品等细分领域亦有投资机会。此外，美国市场因CPI数据超预期，建议关注必需消费行业中的头部企业。

主要观点

1. 行业趋势与投资建议

• 白酒：地产政策边际改善，看好顺周期白酒反弹机会，推荐珍酒李渡（06979.HK）。
• 软饮及食品：线下消费复苏带动销量增长，推荐康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）及卫龙（09985.HK）。
• 啤酒：动销旺季开启，推荐华润啤酒（00291.HK）及青岛啤酒股份（00168.HK）。
• 乳制品：原奶价格下行，推荐蒙牛乳业（02319.HK）。
• 保健品：防控放开带动渗透率提升，推荐H&H国际控股（01112.HK）。
• 肉制品：猪周期去化进展良好，推荐中粮家佳康（01610.HK）及阜丰集团（00546.HK）。
• 美股市场：建议关注百事（PEP.O）及亿滋国际（MDLZ.O）等具备稳定业绩和新兴市场活力的公司。

2. 市场表现

• A股食品饮料行业9月上半月上涨0.83%，跑赢沪深300指数2.33pcts。
• 恒生指数下跌1.08%，但必需性消费品指数上涨0.27%，非必需性消费品上涨0.78%。
• 涨幅前五的个股包括蒙牛乳业（+4.7%）、H&H国际控股（+4.1%）、中国圣牧（+3.8%）、华宝国际（+3.1%）、周黑鸭（+2.5%）。
• 跌幅前五的个股包括中国食品（-10.3%）、思摩尔国际（-6.7%）、康师傅控股（-5.4%）、澳优（-5.2%）、统一企业中国（-5.2%）。

关键信息

1. 行业要闻

• 国内：全国夏粮收购超6300万吨，秋粮开始上市。
• 国际：主要小麦出口国产量前景下滑，特别是加拿大、澳大利亚和阿根廷。

2. 公司动态

• 茅台：推出与德芙联名产品，拓展“新赛道”。
• 可口可乐：推出首款AI打造的无糖可口可乐“未来3000年”，借助AI提升品牌体验。

建议关注标的

风险提示

• 产品质量安全问题：影响消费者信任及品牌声誉。
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 新品推广不达预期：影响市场表现。
• 原材料成本波动：对毛利率及净利润产生显著影响。
• 政策变化：可能影响行业运行。
• 汇率波动：影响海外业务盈利能力。

行业与公司动态分析

1. 国内行业动态

• 夏粮收购量超预期，带动食品饮料行业消费复苏。
• 茅台联名产品成功，推动品牌年轻化与市场拓展。
• 卫龙、统一企业中国、康师傅控股等企业积极布局高端化与新品类。

2. 国际行业动态

• 美国CPI数据回升，百事、亿滋国际等企业表现亮眼。
• 可口可乐借助AI技术推出创新产品，提升品牌吸引力。

结论

整体来看，9月上半月食品饮料行业在政策及消费复苏的推动下表现优于大盘，特别是白酒、啤酒、乳制品等顺周期板块及高股息标的。建议投资者关注珍酒李渡、康师傅控股、统一企业中国、华润啤酒、青岛啤酒股份、卫龙及阜丰集团等公司，同时需警惕原材料价格波动、市场竞争及新品推广等风险因素。