海外食品饮料行业6月投资半月报（上）-20230616-兴业证券-18页_855kb

食品饮料行业6月投资半月报（上）总结

核心内容

本报告分析了2023年6月上半月港股及A股食品饮料行业的整体表现，并对主要子行业及重点公司进行了投资建议与展望。整体来看，行业处于复苏逻辑验证期及估值回归进程中，建议关注具有估值安全边际及业绩稳定性强的标的。

主要观点

港股食饮板块

• 行业复苏：防控放开后，线下消费快速恢复，预计7-9月为消费旺季，叠加2022H1低基数效应，食饮板块营收有望加速增长。
• 成本改善：棕榈油、PET等原材料价格同比下降，有助于改善企业成本压力。
• 产品结构优化：持续推出新品，满足消费者健康化需求。
• 投资建议：推荐华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）；建议关注统一企业中国（00220.HK）和蒙牛乳业（02319.HK）。

美股食饮板块

• 市场环境：美国CPI同比下行至4%，核心CPI略超预期，但通胀压力仍存。
• 重点公司：建议关注百事（PEP.O）和亿滋国际（MDLZ.O），因其具备成本传导能力和业绩稳定性。

关键信息

A股行情回顾

• 整体表现：6月上半月A股食品饮料行业上涨5.56%，跑赢沪深300指数2.22个百分点，在申万31个一级行业中排名第4。
• 估值水平：当前PE（TTM）估值为30.6x，处于2011年初以来25%-50%分位数之间。

港股行情回顾

• 整体表现：6月上半月恒生指数上涨8.75%，消费品制造及服务业指数上涨9.58%，跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中烟香港（+25.1%）、百威亚太（+10.8%）、中国食品（+10.4%）、颐海国际（+10.3%）、统一企业中国（+10.1%）。
  • 涨幅靠后：现代牧业（-4.8%）、中国旺旺（-2.1%）、H&H国际控股（-2.1%）、日清食品（+1.2%）、维他奶国际（+1.2%）。

行业要闻

• 国内：
  • 农业部发布2023年农业重大引领性技术、主导品种及主推技术。
  • 发布《全国现代设施农业建设规划（2023—2030年）》。
• 国际：
  • 普京考虑退出黑海粮食协议。
  • 美国对华玉米销售同比减少49%。

公司要闻

• 国内：百威亚太拟采购国产大麦约6万吨，推动本地化供应链建设。
• 国际：日本可口可乐售货机支持支付宝和微信付款，拓展海外市场。

建议关注标的

风险提示

1. 产品质量安全问题
2. 超预期激烈的市场竞争
3. 新品市场推广不达预期
4. 原材料成本的显著超预期波动
5. 政策因素
6. 汇率波动

图表目录（简要说明）

• 图1：美、欧、日经济不确定性
• 图2：国际大豆期货价格走势
• 图3：国际玉米期货价格走势
• 图4：国际小麦期货价格走势
• 图5：LME铝期货价格走势
• 图6：申万一级行业板块涨跌幅
• 图7：申万食品饮料行业PE及分位数
• 图8：港股各指数走势（2023年初至今）
• 图9：港股各指数走势（2023年6月1日至15日）

结论

港股及A股食品饮料行业在6月上半月表现积极，整体呈现复苏迹象。重点公司如统一企业中国、华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒股份和蒙牛乳业展现出良好的增长潜力。建议投资者关注这些标的，同时警惕潜在风险，如原材料价格波动、市场竞争加剧等。