20230426-东兴证券-房地产行业3月月报_行业景气度继续小幅回升_竣工大幅度改善_58页_4mb

房地产行业3月景气度小幅回升分析

行业整体景气度

• 2023年3月，房地产开发景气指数（国房景气指数）为9471，前值9466，景气度小幅回升，但仍处于低景气水平。

销售市场表现

• 新房销售：3月销售面积同比增速为-35%，销售额同比增速为63%。一线城市和高能级城市销售显著回暖，现房占比上升。区域分化明显，东部地区销售均价高，复苏更为显著。

• 二手房销售：8城二手房销售面积同比增速达937%，二手住宅价格全国平均环比微涨，不同能级城市表现分化。

开工与投资

• 竣工大幅改善：3月房屋竣工面积同比增速达320%，环比增速060%。保交楼政策推动下，竣工情况好转，但新开工同比增速仍为-290%。

• 开发投资：3月开发投资同比增速-72%，主要因设备购置降幅扩大。建筑工程投资回暖，土地购置降幅收窄但设备投资下滑明显。

土地市场

• 全国住宅建设用地成交面积同比增速-261%，大中城市住宅用地溢价率上升至68%。供需比上升，土地市场成交整体偏弱。

库存与资金状况

• 房屋中期库存水平环比下降至7.2亿平方米，去化周期降至55.5个月，二手房挂牌量环比增幅收窄。

• 到位资金单月同比转正，同比增速28%，主要来源于定金及个人按揭贷款，但各渠道资金来源结构有所分化。

投资建议

• 防范化解房企风险与支持改善性住房需求是当前政策重点。推荐信用优势显著的央企、国企以及优质民营房企，如保利发展、越秀地产、金地集团等。

风险提示

• 政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不及预期、资产减值风险。