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华安研究潜力制造、领先制造指数成分调整总结

核心内容概述

华安证券于2021年5月12日发布潜力制造与领先制造指数，并在8月底进行了成分和权重的调整更新。本次调整主要基于“ROE致胜规则”和“权重继承规则”，旨在优化指数成分结构，提升其长期投资价值。潜力制造指数整体表现优异，而领先制造指数则因部分行业下跌波动较大。

主要观点

指数表现回顾

• 潜力制造指数：自5月12日发布至8月31日，潜力制造指数表现亮眼，其中潜力制造100指数涨幅达14.84%，显著跑赢同期创业板指、沪深300等基准指数，回撤幅度最小，仅为6.23%。
• 领先制造指数：同期整体涨幅为-6.23%，回撤幅度较大，达到16.06%。主要由于食品饮料和医药生物行业在6月后大幅下跌，导致指数整体波动剧烈。

成分和权重调整规则

• ROE致胜规则：

  • 潜力制造指数成分股要求近三年ROE均值不低于13%。
  • 领先制造指数成分股要求近三年ROE均值不低于15%。
  • 潜力制造50、100指数的ROE均值入选标准分别为18.78%和14.45%。
  • 领先制造50、100指数的ROE均值入选标准分别为23.17%和18.90%。

• 权重继承规则：

  • 指数成分股权重在调整时采用“继承制”，即如果个股仍留在组合中，则继续使用其之前的权重。
  • 若个股被剔除，则其权重将分配给新入选的个股，按照ROE均值降序进行分配。

关键信息

潜力制造指数成分及权重

• 潜力制造50指数：主要成分包括电子、化工、机械设备、建筑材料等行业，如金石资源、雷赛智能、隆基股份、斯达半导、飞科电器等。
• 潜力制造100指数：成分股更广泛，涵盖更多行业，如采掘、电子、化工、家用电器、建筑材料等，权重分配更加细致。

领先制造指数成分及权重

• 领先制造50指数：主要成分包括电子、医药生物、家用电器、食品饮料等行业，如海康威视、万华化学、帝尔激光、九阳股份、山西汾酒等。
• 领先制造100指数：成分股范围更广，权重继承制确保了稳定性，同时部分个股因ROE不达标被剔除，如华康股份。

指数构建思路

• ROE致胜：ROE是衡量企业盈利能力的重要指标，是长期价值投资的基础。
• 二维优选体系：基于“X-世界竞争力、Y-成长潜力”构建的二维体系，将制造业划分为四个象限，其中领先型制造业和潜力型制造业为投资重点。
• 等权重构建：初始构建时采用等权重方式，各指数初始值为1000基点，权重分配均匀。

风险提示

• 高ROE组合虽然在长期投资中表现较好，但阶段性可能并不占优。
• ROE最高并不意味着涨幅最好，需结合市场环境综合分析。

总结

华安研究潜力制造和领先制造指数通过ROE筛选机制，旨在捕捉具有长期盈利能力的优质企业。潜力制造指数表现优于领先制造指数，尤其在市场波动期间展现出较强的抗跌能力。领先制造指数因食品饮料和医药生物行业下跌而波动较大，但其仍具备较高的投资价值。权重继承规则有助于保持指数的稳定性，而ROE筛选标准则确保了成分股的质量。