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生猪期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年10月19日的生猪期货早报，主要分析生猪期货行情、基本面、基差、库存、主力持仓及市场展望，同时涉及猪肉进口、消费情况、替代品价格对比等内容。

主要观点

1. 基本面分析

• 消费提前：四川、湖北等地腊肉灌肠消费提前，正常时点为立冬过后，表明季节性消费回暖。
• 供应充足：三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%，供应持续充裕。
• 进口下降：受供应过剩影响，9月猪肉进口量同比下降44.8%，但整体进口量仍处于历年高位。
• 养殖利润亏损：生猪养殖利润仍为亏损，养殖积极性或有所下滑。
• 产能调控预期：生猪产能调控方案预期将限制母猪产能再度创新高，存栏量出现小幅下滑。
• 消费偏好回升：猪肉价格相比其他肉类具有明显优势，或引发消费偏好增加，推动消费量上升。

2. 基差与盘面分析

• 基差贴水：10月18日，现货价12950元/吨，01合约基差-2895元/吨，贴水期货，偏空。
• 盘面走势：01合约期价收于MA20上方，MA20向上，偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。

3. 存栏与养殖情况

• 生猪存栏：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%。
• 能繁母猪：能繁母猪存栏月环比降1.69%，显示产能可能趋于稳定。
• 小猪、中猪存栏：50kg以下小猪存栏量、50-80kg中猪存栏量、80kg以上大猪存栏量均处于年内高位，但有触顶回落趋势。
• 产房存活率：产房存活率数据未明确，但整体存栏量下降趋势显示养殖积极性可能减弱。

4. 政策与市场展望

• 国家收储：国家启动收储，但收储量相对月消耗量360万吨仍偏低。
• 猪粮比与猪料比：猪粮比、猪料比处于过度下跌一级预警，表明市场仍面临压力。
• 市场预期：短期关注布林带敞口打开方向，中期仍以中轨线上方逢低做多为主。
• LH2201区间：预计LH2201合约价格区间为15200-16000元/吨。

关键信息

• 市场趋势：生猪期货行情整体偏空，但盘面显示有反弹迹象。
• 供需关系：供应持续充裕，需求因价格优势有所回升，但整体仍偏弱。
• 政策影响：国家收储政策虽有支撑，但效果有限。
• 替代品价格：猪肉价格与牛肉、鸡肉价差明显，推动消费偏好增加。
• 消费数据：年度生猪消费量环比上涨，侧面反映消费偏好回升。

总结

综上所述，生猪市场在供应充足、养殖利润亏损、政策收储有限等因素影响下，整体偏空。但随着季节性消费回暖及猪肉价格优势凸显，短期存在反弹可能。投资者可关注布林带敞口方向，中期以中轨线上方逢低做多为主，LH2201合约价格区间预计为15200-16000元/吨。